Spread denaro/lettera

Ogni quotazione rappresenta in realtà due prezzi contemporaneamente: il miglior prezzo di acquisto (bid), al quale qualcuno è disposto a comprare da te, e il miglior prezzo di vendita (ask), leggermente superiore, al quale qualcuno è disposto a vendere da te. Operando in una direzione o nell'altra, ti ritroverai dalla parte peggiore di quella differenza. Comprando al prezzo di vendita (ask) e vendendo al prezzo di acquisto (bid), la differenza tra i due prezzi scompare prima ancora che la posizione abbia avuto la possibilità di muoversi. È un costo che si paga ad ogni operazione, sia in caso di vittoria che di sconfitta.

Sembra una cosa da poco, finché non si contano le operazioni. Una strategia che si attiva poche volte all'anno a malapena risente dello spread. Una che si attiva migliaia di volte all'anno lo paga migliaia di volte, e il costo si moltiplica nel rendimento allo stesso modo delle commissioni, silenziosamente, su ogni singola entrata e uscita.

Il modello dello spread si basa su dati tick reali, quotazioni best-bid e best-ask effettive rilevate tick per tick, non su un'ipotesi di un punto base fisso applicata a un prezzo di chiusura. Un backtest eseguito sul prezzo medio, ovvero la media tra bid e ask, elimina silenziosamente questo costo dal bilancio. La curva di rendimento sembra migliore. La strategia non è migliorata. Ha semplicemente smesso di pagare per metà di ogni operazione.

Più breve è l'intervallo temporale, più lo spread diventa rilevante, perché la variazione media di prezzo per barra si riduce mentre lo spread stesso rimane pressoché invariato. Scendendo a barre inferiori a 15 minuti nel Forex, lo spread smette di essere un costo e inizia a rappresentare la maggior parte dell'operazione. Il segnale è spesso reale, ma è inferiore al costo necessario per sfruttarlo. Ecco perché non testiamo affatto strategie Forex e CFD al di sotto del grafico a 30 minuti, una categoria che consideriamo insostenibile prima ancora di aver eseguito un singolo backtest.

Lo spread non è la stessa cosa dello slippage . Lo spread è il prezzo di ingresso sul mercato in questo preciso istante, al prezzo effettivamente quotato. Lo slippage è ciò che accade quando il mercato si muove tra il segnale e l'esecuzione dell'ordine. Un backtest può sbagliare entrambi nella stessa direzione: ipotizzando un'esecuzione a prezzo medio senza spread e senza ritardo, e senza slippage, riporterà un vantaggio che un conto reale non potrebbe mai ottenere.

Ecco perché lo spread si merita una voce a parte in ogni report di audit. Non è un errore di arrotondamento aggiunto a una strategia che funziona chiaramente. Per molte configurazioni ad alta frequenza, rappresenta la differenza tra un vantaggio reale e un miraggio costruito interamente su prezzi ai quali nessuno potrebbe effettivamente operare.