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Auditoria acadêmica

FalhouETF / timing com gestão de risco

Gestão Sistemática de Risco de ETFs Alavancados

O crivo de três portões · genuíno só se passar pelos três e sobreviver à refutação adversarial
Gate 1
Sem viés de sobrevivência
n/a
não é um universo de fatores
Gate 2
Placebo ≥ P95
não rodado
Gate 3
Líquido atento a custos
RF +7.33
positivo, não certificado
Falhou
Pior perna de 12 meses (RF)-0.96
piso −1.000
Toda estratégia aqui — incluindo vencedoras — perde em seus piores 12 meses. Profundidade é contexto honesto, não o veredito.
Não passou pelo nosso filtro — nenhuma vantagem líquida negociável sobreviveu aos custos modelados.

Este é um overlay de market-timing: uma regra de média móvel alterna a exposição entre um veículo de ações e títulos de curto prazo, visando evitar quedas. O artigo original aplica-o a ETFs alavancados; nosso teste substituiu o veículo alavancado por 1x SPY.

O que encontramos

Implementada como uma alternância de média móvel SPY/SHY com gestão de risco, a regra é um overlay de market-timing sem teste de habilidade de classificação (cross-sectional) por trás dela, então o que ela captura é beta, não alfa. Seu pior ano de RF foi -0.96, ou seja, um ano de perdas que a regra de timing não evitou. Nesta base, não se qualifica como um fator-leg validado e não é uma estratégia negociável autônoma.

Como testamos
2005–2026 janela de testemodelados custos com consciência de liquidezsobrevivência na
  • Testado em um conjunto de ETFs líquidos (SPY/SHY), diariamente, durante a janela de estudo. Custos modelados realistas.
  • Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)
Fonte: ETFs Alavancados com gestão sistemática de risco (QuantPedia; overlay de risco de média móvel)
Leia o artigo ↗
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Pesquisa, não conselho de investimento. Fatores-leg “validados” são blocos de construção diversificadores e market-neutral com um pior ano de perdas — nenhum é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são sensíveis aos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.