Momentum-Faktor kombiniert mit Asset-Wachstumseffekt

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Gate 2

Placebo ≥ P95

P100

~200 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF +1.74

positiv netto, zertifiziert

Vorläufig

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.96

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Besteht die Gates, bleibt aber vorläufig — zu jahreskonzentriert oder rebalancing-fragil für Zertifizierung.

Dies ist ein Querschnitts-Aktienfaktor, der Aktien nach Preis-Momentum ordnet, das Signal jedoch auf Unternehmen beschränkt, die ihre Assets schnell erweitert haben. Das zugrunde liegende Papier berichtet, dass der Momentum-Effekt bei Unternehmen mit hohem Asset-Wachstum stärker ist.

Was wir gefunden haben

Momentum, gemessen bei Unternehmen mit hohem Asset-Wachstum, zeigt eine echte Rang-Fähigkeit: Es besteht einen überlebensfreien Placebo-Test im 100. Perzentil, was bedeutet, dass das Ranking kein Artefakt zufälliger Auswahl oder glücklicher Überlebender ist. Es ist jedoch fragil. Seine eigene Bewertungsstufe kennzeichnet es als SLEEVE_ONLY statt als bestätigt, da seine risikobereinigte Rendite im schlechtesten Jahr negativ ist (-0.96) – ein verlustreiches, absturzgefährdetes Jahr. Der Gewinn ist auch stark konzentriert: Die beiden besten Jahre (2008 und 2022) machen etwa zwei Drittel des Gesamtgewinns aus, obwohl er in den anderen 14 Aufwärtsjahren, ausgenommen 2008, positiv bleibt. Auf dieser Grundlage ist es vorläufig – ein möglicher diversifizierender Faktor-Baustein, kein bestätigter Gewinner und keine eigenständige handelbare Strategie.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testzeitraummodelliert liquiditätsbewusste KostenÜberlebensbias frei

Getestet an einem überlebensbias-freien Panel von 1077 US-Stammaktien, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo-/Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Nyberg & Poyry (2014), "Firm expansion and stock returns" (momentum among HIGH asset-growth firms); QuantPedia
Das Papier lesen ↗

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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Bausteine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr – keine davon ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); der Testzeitraum 2005–2026 ist Out-of-Sample im Vergleich zum Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.