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Die akademische Prüfung

Wir haben die berühmten veröffentlichten Quant-Faktoren — Betting-Against-Beta, Low-Volatility, den 52-Wochen-Hoch-Effekt, Book-to-Market Value — auf einem überlebensfreien, kostenbewussten Panel von 2005–2026 neu berechnet. Die meisten scheiterten.

Wir haben die berühmten veröffentlichten Quant-Faktoren neu berechnet. Die meisten scheiterten.

Wir haben bekannte Strategien aus der akademischen und praktischen Literatur — die Art, die auf QuantPedia und QuantConnect katalogisiert ist und jeweils auf eine veröffentlichte Arbeit zurückgeht — genommen und sie auf die ehrliche Weise getestet: auf einem überlebensfreien US-Aktienpanel (delistete Namen wie SIVBQ, FRCB, TWTR, ATVI und SGEN beibehalten; ETFs/ETNs und gehebelte/inverse Produkte entfernt), mit modellierten, liquiditätsbewussten Kosten, über ein gemeinsames 2005–2026 Out-of-Sample-Fenster.

Das Ergebnis ist deflatorisch. Die meisten der gefeierten Querschnittsfaktoren — Betting-Against-Beta, der Low-Volatility-Effekt, der 52-Wochen-Hoch-Effekt, Book-to-Market Value — wurden nach Abzug von Kosten und Einbeziehung delisteter Verlierer netto negativ. Von den 54 Strategien, die wir beurteilen konnten, überlebten nur 4 — und jede nur als diversifizierendes, marktneutrales Faktor-Leg. Jeder Überlebende verliert in seinem schlechtesten Jahr Geld. Keine ist eine eigenständige Strategie.

Wir haben 54 veröffentlichte akademische/QuantPedia-Strategien auf einem überlebensfreien US/FX/ETF-Panel von 2005-2026 mit modellierten Kosten (inkl. Short Interest aus der öffentlichen FINRA-API) getestet und beurteilt. 48 scheiterten; 4 überlebten als validierte marktneutrale Faktor-Legs (alle Diversifikatoren mit einem schlechten Verlustjahr - keine eigenständig); 2 bleiben provisorisch. Weitere 9 Strategien werden zurückgehalten, da wir sie weder bestätigen noch widerlegen konnten (fehlende Daten / keine qualifizierenden Wertpapiere).

Wie man das liest

Diese Prüfung ist bewusst unglamourös. Lesen Sie vor jedem Ergebnis diese Vorbehalte — sie ändern die Bedeutung der Zahlen.

• DOLLAR-BETRÄGE SIND KEINE RENDITEN: jeder net_notional_21y ist eine 21-jährige Brutto-Notional-P&L-Summe bei fester $-pro-Position-Größe (die GLEICHE Konvention, die Trendfolge wie 948 Mio. $ aussehen lässt). Es ist keine Kapitalrendite und nicht annualisiert. Beurteilen Sie Strategien nach RF, Placebo-Perzentil und schlechtestem Jahres-RF — niemals nach dem Dollar-Betrag.
• ALLE echten Legs haben einen NEGATIVEN schlechtesten Jahres-RF (-0,65 bis -0,81): jeder verliert in seinem schlechtesten Jahr Geld und ist nur KOMBINIERT in einem diversifizierten Buch nützlich. Keine ist eine eigenständig handelbare Strategie.
• Long/Short-Faktoren sind marktneutral; Buy-and-Hold ist NICHT ihr Benchmark und wird nur als Kontext für reine Long- oder Beta-Strategien berichtet.
• Kosten sind MODELLIERT (liquiditätsbewusster Spread nach $ADV + Kommission), nicht Live-Fills; keine Leihgebühren/Lokalisierung für Short-Legs oder Markteinfluss.
• Fenster ist nur 2005-2026 — nach der Veröffentlichung, Out-of-Sample gegenüber den Quellpapieren (die früher beginnen). Ein hier scheiternder Faktor widerlegt nicht das Papier; ein hier bestehender Faktor ist regimes-bedingt.
• Placebo-Pass-Linie (~P95) liegt innerhalb des Korb-Sampling-Rauschens: marginale Echte liegen innerhalb weniger Körbe von abgelehnten Elementen.

Was "validiert" hier bedeutet: die Strategie erfüllt drei unabhängige Kriterien — ein überlebensfreies/immunes Panel, ein Placebo-Rang-Fähigkeitstest auf oder über dem 95. Perzentil (ihre echte Netto-Leistung schlägt 95 %+ zufälliger Körbe gleicher Größe) und kostenbewusstes Netto — *und* übersteht gegnerische Widerlegung. Sie ist immer noch nur ein diversifizierendes Faktor-Leg mit einem schlechten Verlustjahr, keine eigenständig einsetzbare Strategie.

• Konsistente Momentum-StrategieMomentum beschränkt auf Aktien mit konsistenten Renditen erreicht Placebo P100 als echte Rang-Fähigkeit, ist aber ein sturzgefährdeter, von Long-Legs getriebener Diversifikator (schlechtestes Jahr RF -0,90).
• Earnings Quality FactorLow-Accrual Long/Short überlebt überlebensfrei + Placebo P100 auf Point-in-Time-Fundamentaldaten; echter einseitiger Rang-Skill, sturzgefährdet (schlechtestes Jahr RF -0,65).
• FX Carry Tradeklassischer Carry erreicht Placebo P97 als echtes Risikoprämium, ist aber marginal (RF 0,99) und konzentriert sich auf das Zinsregime 2022–2026; ein lehrbuchmäßiger, überfüllter Crash-Trade.
• Größenfaktor - Small Capitalization Stocks Premiumdas Größenprämien-Überleben erreicht Placebo P100, gemessen jedoch nur an liquiden Large/Mid-Namen, nicht am Microcap-Tail, wo die lehrbuchmäßige Prämie tatsächlich lebt.

• Momentum-Faktor kombiniert mit Asset-Growth-Effektbesteht Placebo P100, wird aber als SLEEVE_ONLY bewertet, sehr sturzgefährdet und jahreszeitlich konzentriert (schlechtestes Jahr RF -0,96).
• F&E-Ausgaben und Aktienrenditenbesteht Placebo P100, wird aber als SLEEVE_ONLY bewertet, am sturzgefährdetsten des Satzes (schlechtestes Jahr RF -0,97) und rebalance-fragil.

• Gehebelte ETFs Systematisches Risikomanagementein Markt-Timing-Overlay ohne Rang-Fähigkeitstest (schlechtestes Jahr RF -0,96); Beta, nicht Alpha.
• Momentum und Umkehr kombiniert mit Volatilitätseffekt in Aktienhat echte Rang-Fähigkeit (Placebo P99,5), aber RF ist nur 0,14 und Netto weit unter Passiv; statistisch signifikant und doch wirtschaftlich nicht investierbar.
• Momentum-Effekt in Aktien in kleinen Portfoliosein echtes Querschnittssignal, das strukturell anfällig für Ausreißer ist: scheitert am Rule-26-Jackpot-Test und trägt das schlechteste schlechteste Jahr (-0,87) aus einer extremen 10-Namen-Long/Short-Konzentration.
• Paired Switchingdünne Placebo-Marge (P96), nur 84 Trades und ein einziges Jackpot-Jahr 2016; zu fragil, um es als echt zu bezeichnen.
• Qp Markt-Saisonalität Sell in Mayein echtes Kalender-Saisonalitätsmuster, aber einfach eine Halbjahres-Reduzierung der Beta-Marktexposition (schlechtestes Jahr RF -1,0), kein marktneutrales Alpha.
• Pre-Holiday-Effektder Drift ist real und übersteht Kostenstress, erzielt aber nur ~760 $/Jahr; wirtschaftlich vernachlässigbar, nicht eigenständig handelbar.
• Asset-Klassen-Trendfolgenur SPY-Trendregel; passives Buy-and-Hold schlägt es 4x (schlechtestes Jahr RF -1,0); reduzierte Beta/Timing, kein Alpha.
• Qpqc Hp Lowfreq Momentum5 von 6 FX-Paaren sind netto negativ; nur USDCHF besteht, und das nur bei 9 Trades; ein Artefakt von Mehrfachtests.
• Qpqc Risk Premia Fxdas 4-Paar-FX-Portfolio ist netto negativ; nur USDJPY besteht isoliert; eine Ein-Paar-Cherry-Pick.
• CAPM Alpha Ranking Strategie für Dow 30 UnternehmenRang-Fähigkeit innerhalb des Universums ist echt (P97), aber das aktuelle Dow-30-Universum ist überlebens-verzerrt und kann ohne Point-in-Time-Mitgliedschaft nicht als echt bestätigt werden.
• Kombination von Smart Factors Momentum und Marktportfolioenthält ein explizites Long-Marktportfolio-Leg, ist also nicht marktneutral; seine Rendite wird vom Aktien-Beta dominiert.
• Branchen-Momentum - Riding Industry Bubblesnur Long (trägt volles Aktien-Beta) plus ein teilweiser 2026er Stub, der ~23% des P&L beiträgt; ein Beta-plus-Jackpot-Ergebnis, kein sauberes Faktor-Leg.
• Rotationsstrategie für SPY, EEM, EFA, TLT und GLDkeine Rang-Fähigkeit über den ETF-Korb hinaus (Placebo P49); diversifiziertes Beta, kein Alpha.
• Trendfolge-Effekt in Aktiendie Schlagzeile 948 Mio. $ ist ein Artefakt der festen $-pro-Position-Größe; passives Buy-and-Hold schlägt sie 9x und das Auswahl-Placebo ist nur P96; Beta/Timing dominiert.
• Asset-Klassen-Momentum-RotationssystemPlacebo P58 (keine Rang-Fähigkeit) und ein gleichgewichtetes Halten aller sieben ETFs schlägt es; die Momentum-Rangfolge fügt über Beta nichts hinzu.
• Pairs Trading mit Länder-ETFsRF 0,04 (flach) mit maximalem Drawdown weit über dem lebenslangen Netto; kosten-fatal, der Vier-Fill-Round-Trip frisst den Spread.
• Short Interest Effekt Long Short Versiondas Long/Short ist netto negativ auf FINRA-Daten, da das Short-Crowded-Leg während der Meme-Squeeze-Ära 2019–2026 überrannt wurde.
• 12-Monats-Zyklus im Querschnitt der Aktienrenditendie jährliche Rendite-Saisonalitäts-Rangfolge ist netto negativ (Placebo P10); kein handelbarer Vorteil nach Kosten.
• 52-Wochen-Hoch-Effekt in Aktienrangiert bei Placebo P0 und wird nach Kosten und Delistings netto negativ; ein berühmter Faktor, der in naiver Dezilform kein kostenloses Alpha ist.
• Accrual AnomalySloan-Accruals Long/Short ist auf dem überlebensfreien Panel netto negativ; Verfall nach Veröffentlichung, kein Vorteil nach Kosten.
• Asset-Wachstums-Effektnetto negativ trotz marginaler Rang-Fähigkeit (Placebo P92); der Effekt überlebt die Kosten nicht.
• Betting Against Beta Faktor in Länder-Aktienindizesnetto negativ bei Placebo P1; das gleiche Beta-Bleed-Problem wie bei der Einzelaktienversion.
• Betting Against Beta Faktor in AktienPlacebo P0 und strukturell kurzfristiges Beta, daher blutet es die Aktienprämie in jedem Bullenjahr aus; der berühmte Faktor ist in naiver Dezilform nicht investierbar.
• Kombination von fundamentalem FSCORE und kurzfristigen Aktienumkehrernein lehrbuchmäßiges Überlebensartefakt: positiv auf dem verzerrten Panel, netto negativ nach Einbeziehung delisteter Verlierer.
• Währungs-Momentum-Faktornetto negativ bei Placebo P40; kein robuster Querschnitts-Währungs-Momentum-Vorteil in unseren G10-Spotdaten.
• Earnings Announcement Premiumechte Rang-Fähigkeit (Placebo P100), aber das Long/Short-Netto ist nach Kosten negativ; kosten-fatal bei der erforderlichen Umschlagshäufigkeit.
• FOMC-Meeting-Effekt Primärder Pre-FOMC-Drift auf SPY scheitert am Screen-Gate; der dokumentierte Drift übersteigt die Kosten nicht, wie portiert.
• FOMC-Meeting-Effekt Variantedas alternative Pre-FOMC-Fenster scheitert ebenfalls am Gate; kein robuster handelbarer FOMC-Fenster-Vorteil netto nach Kosten.
• G-Score Investingnetto negativ bei Placebo P1; kein Wachstumsqualitäts-Vorteil nach Kosten und Delistings.
• Low Volatility Faktor Effekt in AktienPlacebo P0; die naive Dezilform wird vom Short-High-Vol-Leg dominiert und scheitert nach Kosten schlecht.
• Momentum-Faktor und Stil-Rotationseffektnetto negativ bei Placebo P23; keine Rang-Fähigkeit über Rauschen hinaus.
• Momentum-Faktor-Effekt in Aktieneinfaches 12-1 Momentum ist nach Kosten und Delistings ungefähr flach; der kanonische Faktor erreicht in naiver Dezilform kaum Null.
• Net Payout Yield Effektnetto negativ bei Placebo P15; kein Auszahlungs-Vorteil nach Kosten.
• Option-Expiration-Wochen-Effektder Kalendereffekt auf SPY scheitert am Screen-Gate; kein handelbarer Netto-Wert nach Kosten.
• Pairs Trading mit Aktiennetto negativ bei Placebo P52; der klassische Vorteil ist arbitriert und kosten-fatal bei modernen Spreads.
• Post-Earnings Announcement Effectechte Rang-Fähigkeit (Placebo P94), aber Small-Cap-konzentriert und netto negativ nach Kosten; nicht handelbar bei liquiden ADV-Skalen.
• Qc Dynamic Breakout Iiein adaptiver Kanal-Breakout auf ES scheitert am Screen-Gate; eine technische Regel ohne anhaltenden Vorteil nach Kosten.
• Qc Ichimoku EnergyIchimoku-Signale auf XLE scheitern am Screen-Gate; kein Vorteil gegenüber dem Halten des Sektors.
• Intraday ETF MomentumRF -1,0 mit 0/14 positiven Jahren; der Effekt der letzten halben Stunde übersteht die Kosten auf SPY nicht.
• Qp Intraday Seasonality BitcoinTageszeit-Saisonalität scheitert nach Taker-Gebühren am Screen-Gate; kein robuster Stunden-Vorteil netto nach Krypto-Kosten.
• Qpqc Dual Thrustein Intraday-Range-Breakout auf ES scheitert am Screen-Gate; eine bekannte technische Regel ohne anhaltenden Vorteil nach Kosten.
• Residual Momentum Faktornetto negativ bei Placebo P0; Residualisierung entfernt genau den Teil, der das einfache Momentum trug.
• Umkehr während Gewinnankündigungennetto negativ bei Placebo P27; dominiert von Kosten und Adverse Selection.
• Umkehr im Post-Earnings Announcement Driftechte Brutto-Rang-Fähigkeit (Placebo P96), aber netto negativ beim Zwei-Tages-Round-Trip; kosten-fatal.
• ROA-Effekt innerhalb von Aktiennetto negativ bei Placebo P54; Brutto-Alpha nahe Null in unseren Point-in-Time-Daten, kein Vorteil nach Kosten.
• Sektor-Momentum-Rotationssystemkeine Rang-Fähigkeit über den Sektor-Korb hinaus (Placebo P46); diversifiziertes Beta, kein Alpha.
• Kurzfristige Umkehr in Aktienein echter Brutto-Effekt, zerstört durch die monatliche Umschlagshäufigkeit, die er erfordert; netto negativ nach Kosten.
• Value (Book-to-Market) FaktorBook-to-Market (HML) ist netto negativ; die Value-Prämie ist in unserem Sample von 2005–2026 in naiver Dezilform nicht vorhanden oder negativ.

Weitere 9 Strategien werden zurückgehalten, da wir sie weder bestätigen noch widerlegen konnten — 8 fehlt ein erforderlicher Datenfeed (nie getestet) und 1 (Graham Net-Nets) hat keine qualifizierenden Wertpapiere im modernen liquiden Universum. Wir veröffentlichen keine Urteile, hinter denen wir nicht stehen können.