Akademische Prüfung
CAPM Alpha Ranking Strategie für Dow 30 Unternehmen
Die Strategie ordnet Dow-30-Aktien nach ihrem CAPM (Jensen 1968) Alpha — dem Achsenabschnitt aus der Regression der Rendite jeder Aktie auf den Markt — und hält die Namen mit dem höchsten Alpha, wobei sie periodisch neu gewichtet. Es ist eine Querschnitts-Aktien-Ranking-Regel, kein eigenständiges System.
Unsere Ergebnisse
Innerhalb des getesteten Universums besitzt das Ranking eine reale Fähigkeit: Das Signal trennt sich von zufälligen Körben am 96,9. Placebo-Perzentil. Das Universum ist jedoch das Problem. Der Test läuft mit den AKTUELLEn Dow-30-Mitgliedern — einem fest kodierten Satz von Überlebenden, in dem entfernte Namen wie GE, Citigroup, GM, AIG und Kodak einfach fehlen. Dieser Überlebensbias bläht das Hauptergebnis auf, und der Effekt kann ohne zeitpunktgenaue Dow-Mitgliedschaft nicht als echt bestätigt werden. Es hat auch ein verlustreiches schlechtestes Jahr (schlechtestes Jahr RF -0,85), sodass selbst die verzerrte Version keine zuverlässige eigenständige Regel ist. Fazit: Fehlgeschlagen aufgrund von Überlebensbias.
- Nur die aktuellen Dow-30-Bestandteile — ein durch Überlebensbias verzerrtes Universum von 30 Namen (entfernte/delistete Namen wie GE, Citigroup, GM, AIG und Kodak fehlen), täglich, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
- Placebo-/Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. 95. Perzentil des Zufalls)
Lesen Sie das Papier ↗
Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Legs sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr — keine ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample gegenüber dem Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.