Academische audit
CAPM Alpha Ranking Strategie op Dow 30 Bedrijven
De strategie rangschikt Dow-30 aandelen op basis van hun CAPM (Jensen 1968) alpha — de intercept van het regresseren van het rendement van elk aandeel op de markt — en houdt de namen met de hoogste alpha aan, met periodieke herbalancering. Het is een cross-sectionele aandelenrangschikkingsregel, geen op zichzelf staand systeem.
Wat we vonden
Binnen het geteste universum heeft de rangschikking wel degelijk echte vaardigheid: het signaal scheidt zich van willekeurige mandjes op het 96.9e placebo percentiel. Maar het universum is het probleem. De test draait op de HUIDIGE Dow-30 leden — een vastgelegde set van overlevenden waarin verwijderde namen zoals GE, Citigroup, GM, AIG en Kodak simpelweg afwezig zijn. Die overlevingsbias blaast het hoofdresultaat op, en het effect kan niet als echt worden bevestigd zonder point-in-time Dow-lidmaatschap. Het heeft ook een verliezend slechtste jaar (slechtste jaar RF -0.85), dus zelfs de bevooroordeelde versie is geen betrouwbare op zichzelf staande regel. Oordeel: mislukt vanwege overlevingsbias.
- Alleen de huidige Dow-30 componenten — een overlevingsbevooroordeeld universum van 30 namen (verwijderde/uitgeschreven namen zoals GE, Citigroup, GM, AIG en Kodak ontbreken), dagelijks, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
- Placebo / robuustheidstest: werkelijk resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (werkelijk versus het 95e percentiel van willekeurig)
Lees het artikel ↗
Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-legs zijn marktneutrale, diversifiërende bouwstenen met een verliezend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Statistieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live uitvoeringen); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.