Momentum-Faktor und Stilrotations-Effekt

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

P23

~46 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.91

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.83

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Dieser Effekt ordnet Aktien nach ihrem vergangenen Momentum innerhalb eines Stilrotations-Frameworks, in der Tradition der Barberis-Shleifer Stil-Investitionsarbeit, und setzt auf jüngste Gewinner gegenüber jüngsten Verlierern.

Was wir fanden

Auf unserem überlebensbereinigten Panel zeigte das Stilrotations-Momentum-Ranking keine Rang-Fähigkeit über Rauschen hinaus. Sein risikobereinigtes RF war negativ (-0.91) und es landete im 23. Placebo-Perzentil, unterhalb des Medians zufällig gebildeter Körbe. Mit anderen Worten, das Signal sortierte zukünftige Renditen nicht besser als der Zufall, daher behandeln wir es nicht als diversifizierenden Faktor-Baustein.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testzeitraummodellierte liquiditätsbewusste Kostenüberlebensbereinigt

Getestet auf einem überlebensbereinigten Panel von 1077 US-Stammaktien, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo- / Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Momentum + Stilrotation (Barberis-Shleifer Stil-Investitions-Tradition)
Lesen Sie das Papier ↗

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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Bausteine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem schlechtesten Verlustjahr — keiner ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample gegenüber dem Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.