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アカデミック監査

モメンタムファクターとスタイルローテーション効果

この効果は、Barberis-Shleiferのスタイル投資研究の流れを汲み、スタイルローテーションの枠組み内で過去のモメンタムによって株式をランク付けし、最近の勝者を買い、最近の敗者を売るものです。

我々の発見

我々の生存者バイアスなしのパネルでは、スタイルローテーションモメンタムランキングはノイズ以上のランクスキルを示しませんでした。リスク調整後のRFは負（-0.91）であり、同じ方法で構築されたランダムなバスケットの中央値を下回る23番目のプラセボパーセンタイルに位置しました。言い換えれば、このシグナルは将来のリターンを偶然よりも良く分類することはできなかったため、我々はこれを分散化要因として扱いません。

これは研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す市場中立的な分散化された構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮してモデル化されており（ライブフィルではありません）、2005年から2026年のテスト期間は原論文とは異なるサンプル外の期間です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。