52-Wochen-Hoch-Effekt bei Aktien

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

~0 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.80

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.97

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Der 52-Wochen-Hoch-Effekt ordnet Aktien danach ein, wie nah ihr aktueller Preis an ihrem Höchstpreis im abgelaufenen Jahr liegt, wobei die, die ihrem Hoch am nächsten sind, gekauft und die, die am weitesten darunter liegen, geshortet werden. Das Paper dokumentiert dieses Annäherungsmaß als Prädiktor für nachfolgende Querschnittsrenditen.

Was wir fanden

Rekonstruiert als naiver Dezil-Long-Short und Überlebens-frei getestet mit realistischen Kosten und Delistings, landete der Effekt am unteren Ende seiner Placebo-Verteilung und produzierte eine negative risikoadjustierte Rendite. In dieser Form übersteht er den Test nicht: Ein berühmter veröffentlichter Faktor ist kein Alpha, sobald Handelsreibung und delistete Namen berücksichtigt werden. Die schlechteste risikoadjustierte Jahresrendite von -0.97 bestätigt, dass das Muster nicht nur schwach, sondern über das Testfenster hinweg verlustbringend ist.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testfenstermodellierte liquiditätsbewusste KostenÜberlebens-frei

Überlebens-freies US-Panel mit 1077 Namen, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo / Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil von zufälligen)

Quelle: George & Hwang (2004), "The 52-Week High and Momentum Investing", J. Finance
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Research, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Legs sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr — keiner ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Fills); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample im Vergleich zum Quell-Paper. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.