Effetto 52 Settimane High nelle Azioni

Il percorso a tre porte · genuino solo se supera tutte e tre e resiste alla confutazione avversaria

Gate 1

Senza survivorship

free

pannello pulito

Eliminato qui

Gate 2

Placebo ≥ P95

supera ~0 di 200 panieri

Gate 3

Netto con costi

RF -0.80

netto negativo dopo i costi

Fallito

Peggior gamba a 12 mesi (RF)-0.97

pavimento −1.000

Ogni strategia qui — vincitori inclusi — perde nei suoi peggiori 12 mesi. La profondità è contesto onesto, non il verdetto.

Respinto alla porta fortuna — il suo netto non si piazza meglio di panieri casuali (sotto la linea di skill P95).

L'effetto 52-settimane high classifica le azioni in base alla vicinanza del loro prezzo attuale al loro massimo prezzo nell'anno precedente, acquistando quelle più vicine al massimo e vendendo allo scoperto quelle più lontane. Il paper documenta questa misura di prossimità come predittore dei successivi rendimenti cross-sectional.

Cosa abbiamo trovato

Ricostruito come un naive decile long-short e testato privo di survivorship con costi realistici e delisting inclusi, l'effetto si è posizionato in fondo alla sua distribuzione placebo e ha prodotto un rendimento corretto per il rischio negativo. In questa forma non sopravvive al test: un famoso fattore pubblicato non è alpha libero una volta che si considerano le frizioni di trading e i nomi delistati. Il peggior rendimento corretto per il rischio annuale di -0.97 conferma che il pattern non è semplicemente debole ma in perdita nell'intera finestra di test.

Come lo abbiamo testato

Finestra di test 2005–2026Costi modellati e consapevoli della liquiditàPrivo di survivorship

Panel di azioni comuni USA privo di survivorship di 1077 nomi, 2005-2026. Costi modellati realistici.
Test placebo / robustezza: risultato reale vs. panieri casuali o segnali mescolati (reale vs. il 95° percentile del casuale)

Fonte: George & Hwang (2004), "The 52-Week High and Momentum Investing", J. Finance
Leggi il paper ↗

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Ricerca, non consulenza d'investimento. Le gambe di fattore "validate" sono blocchi costitutivi diversificanti market-neutral con un peggior anno perdente — nessuna è una strategia autonoma negoziabile. Le metriche sono consapevoli dei costi e modellate (non esecuzioni live); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto al paper sorgente. Le cifre in dollari non sono rendimenti e sono omesse per scelta progettuale.