52 Haftanın Yüksek Etkisi Hisse Senetlerinde

Üç kapılı sınav · ancak üçünü de geçer ve karşıt çürütmeden sağ çıkarsa gerçek

Gate 1

Sağkalım yanlılığı yok

free

temiz panel

Burada elendi

Gate 2

Plasebo ≥ P95

200 sepetin ~0 tanesini geçti

Gate 3

Maliyet duyarlı net

RF -0.80

maliyetlerden sonra net negatif

Başarısız

En kötü 12 aylık bacak (RF)-0.97

−1.00 taban0

Buradaki her strateji — kazananlar dahil — en kötü 12 ayında kaybeder. Derinlik dürüst bağlamdır, hüküm değil.

Şans kapısında reddedildi — neti rastgele sepetlerden iyi sıralanmadı (P95 beceri çizgisinin altında).

52 haftanın en yüksek etkisi, hisse senetlerini mevcut fiyatlarının son bir yıldaki en yüksek fiyatlarına ne kadar yakın olduğuna göre sıralar, en yükseğe yakın olanları alıp en uzakta olanları satar. Makale, bu yakınlık ölçüsünü sonraki kesitsel getirilerin bir göstergesi olarak belgeliyor.

Ne bulduk

Hayatta kalma içermeyen ve gerçekçi maliyetler ile listeden çıkarma işlemleri dahil edilerek test edilen basit bir onluk uzun-kısa strateji olarak yeniden oluşturulan etki, plasebo dağılımının en altında yer aldı ve negatif risk ayarlı getiri üretti. Bu formda testten geçemiyor: ünlü bir yayınlanmış faktör, ticaret sürtünmeleri ve listeden çıkarılan isimler hesaba katıldığında artık bedava alfa değildir. En kötü yılın -0.97'lik risk ayarlı getirisi, örüntünün sadece zayıf değil, test penceresi boyunca zararlı olduğunu teyit ediyor.

Nasıl test ettik

2005–2026 test penceresimodellenmiş likiditeye duyarlı maliyetlerhayatta kalma içermeyen

Hayatta kalma içermeyen 1077 isimli ABD ortak hisse senedi paneli, 2005-2026. Gerçekçi modellenmiş maliyetler.
Plasebo / sağlamlık testi: rastgele sepetler veya karıştırılmış sinyallerin gerçek sonucu (gerçek vs rastgelelerin 95. yüzdelik dilimi)

Kaynak: George & Hwang (2004), "The 52-Week High and Momentum Investing", J. Finance
Makaleyi oku ↗

← Akademik Denetim — tüm 54 çalışma

Araştırma, yatırım tavsiyesi değildir. “Doğrulanmış” faktör bacakları, kaybeden bir en kötü yıla sahip piyasa-netleştirilmiş çeşitlendirme yapı taşlarıdır — hiçbiri tek başına alım satım stratejisi değildir. Metrikler maliyetlere duyarlıdır ve modellenmiştir (canlı dolumlar değil); 2005–2026 test penceresi, kaynak makaleye göre örnek dışıdır. Dolar rakamları getiri değildir ve tasarım gereği hariç tutulmuştur.