FoxAlgo → Araştırma → Akademik Denetim

Akademik denetim · ücretsiz kamu araştırması

Akademik Denetim

Ünlü yayınlanmış kant faktörlerini — Betting-Against-Beta, düşük volatilite, 52 haftanın en yükseği etkisi, defter-değer oranı — hayatta kalma oranı olmayan, maliyet bilincine sahip 2005–2026 panelinde yeniden çalıştırdık. Çoğu başarısız oldu.

Ünlü yayınlanmış kant faktörlerini yeniden çalıştırdık. Çoğu başarısız oldu.

Akademik ve uygulayıcı literatürden bilinen stratejiler — QuantPedia ve QuantConnect'te kataloglanan, her biri yayınlanmış bir makaleye dayanan — aldık ve dürüst bir şekilde test ettik: hayatta kalma oranı olmayan ABD hisse senedi paneli (SIVBQ, FRCB, TWTR, ATVI ve SGEN gibi delist edilmiş isimler dahil edildi; ETF'ler/ETN'ler ve kaldıraçlı/ters ürünler çıkarıldı), modellenmiş, likiditeye duyarlı maliyetlerle, yaygın bir 2005–2026 dış-örneklem penceresi boyunca.

Sonuç deflasyonist. Kutlanan kesitsel faktörlerin çoğu — Betting-Against-Beta, düşük volatilite etkisi, 52 haftanın en yükseği etkisi, defter-değer oranı — maliyetler ve delist edilmiş kaybedenler dahil edildiğinde net negatif oldu. Değerlendirebildiğimiz 54 stratejiden yalnızca 4 tanesi hayatta kaldı — ve her biri yalnızca çeşitlendiren, piyasa-tarafsız faktör bacağı olarak. Her hayatta kalan, en kötü yılında para kaybeder. Hiçbiri tek başına bir strateji değildir.

Hayatta kalma oranı olmayan/bağışık 2005-2026 ABD/FX/ETF panelinde, modellenmiş maliyetlerle (FINRA'nın halka açık API'sinden alınan kısa faiz dahil) 54 yayınlanmış akademik/QuantPedia stratejisini test ettik ve değerlendirdik. 48'i başarısız oldu; 4 tanesi doğrulanmış piyasa-tarafsız faktör bacakları olarak hayatta kaldı (hepsi kaybeden en kötü yıla sahip çeşitlendiriciler - hiçbiri tek başına değil); 2 tanesi geçici olarak kaldı. Ek olarak 9 strateji, ne doğrulayabildiğimiz ne de çürütebildiğimiz için (eksik veri / uygun menkul kıymet yok) yayınlanmamıştır.

Bunu nasıl okumalı

Bu denetim kasıtlı olarak gösterişsizdir. Herhangi bir sonucu okumadan önce, bu uyarıları okuyun — sayıların anlamını değiştirirler.

• DOLAR RAKAMLARI GETİRİ DEĞİLDİR: her net_notional_21y, sabit $-per-pozisyon boyutlandırmasında (trend-takibin 948 milyon $ gibi görünmesini sağlayan AYNI kural) 21 yıllık brüt-nominal Kâr/Zarar toplamıdır. Sermaye getirisi değildir ve yıllıklandırılmamıştır. Stratejileri RF, plasebo yüzdelik dilimi ve en kötü yıl RF'sine göre yargılayın — asla dolar rakamına göre değil.
• TÜM gerçek bacakların NEGATİF bir en kötü yıl RF'si vardır (-0.65 ila -0.81): her biri en kötü yılında para kaybeder ve yalnızca ÇEŞİTLENDİRİLMİŞ bir kitapta BİRLİKTE kullanışlıdır. Hiçbiri tek başına alım satım yapılabilir bir strateji değildir.
• Uzun/kısa faktörler piyasa-tarafsızdır; al ve tut onların kıyaslaması DEĞİLDİR ve yalnızca uzun-sadece/beta stratejileri için bağlam olarak raporlanır.
• Maliyetler MODELLEŞTİRİLMİŞTİR (likiditeye duyarlı spread $ADV + komisyon), canlı dolumlar değil; kısa bacak borçlanma/yer bulma veya piyasa etkisi yok.
• Pencere yalnızca 2005-2026'dır — yayın sonrası, kaynak makalelerden (daha erken başlayan) dış-örneklem. Burada başarısız olan bir faktör makaleyi çürütmez; geçen bir faktör rejime bağlıdır.
• Plasebo geçiş çizgisi (~P95) sepet örnekleme gürültüsü içindedir: marjinal gerçekler, reddedilen öğelerin birkaç sepeti içinde yer alır.

"Doğrulanmış" burada ne anlama geliyor: strateji üç bağımsız barı geçer — hayatta kalma oranı olmayan/bağışık panel, %95 veya üzeri bir plasebo beceri sıralaması testi (gerçek neti rastgele aynı boyuttaki sepetlerin %95'inden fazlasını yener) ve maliyet bilincine sahip net — *ve* düşmanca itiraza dayanır. Hala yalnızca kaybeden en kötü yıla sahip bir çeşitlendirme faktör bacağıdır, kendi başına konuşlandırılabilir bir kitap değil.

• Tutarlı Momentum Stratejisitutarlı getirili hisse senetleriyle sınırlı momentum, plasebo P100'ü gerçek sıra becerisi olarak temizler, ancak kaza eğilimli, uzun bacak odaklı bir çeşitlendiricidir (en kötü yıl RF -0.90).
• Kazanç Kalitesi Faktörüdüşük tahakkuklu uzun/kısa, hayatta kalma oranı olmayan + plasebo P100'ü zamanında temel verilere göre temizler; gerçek tek taraflı sıra becerisi, kaza eğilimli (en kötü yıl RF -0.65).
• FX Taşıma Ticaretiklasik taşıma, plasebo P97'yi gerçek risk primi olarak temizler, ancak marjinaldir (RF 0.99) ve 2022–2026 faiz rejiminde yoğunlaşmıştır; ders kitabı niteliğinde kalabalık bir kaza ticareti.
• Boyut Faktörü - Küçük Sermayeli Hisse Senedi Primiboyut primi plasebo P100'ü temizler, ancak yalnızca likit büyük/orta isimlerde ölçülür, ders kitabındaki primin aslında yaşadığı mikro sermaye kuyruğunda değil.

• Momentum Faktörü Varlık Büyümesi Etkisiyle Birleştirildiplasebo P100'ü geçer ancak SADECE KOLLUK OLARAK derecelendirilir, çok kaza eğilimli ve yıla göre yoğunlaşmıştır (en kötü yıl RF -0.96).
• Ar-Ge Harcamaları ve Hisse Senedi Getirileriplasebo P100'ü geçer ancak SADECE KOLLUK OLARAK derecelendirilir, setin en kaza eğilimli olanıdır (en kötü yıl RF -0.97) ve yeniden dengeleme açısından kırılgandır.

• Kaldıraçlı ETF'ler Sistematik Risk Yönetimisıra becerisi testi olmayan bir piyasa zamanlama katmanı (en kötü yıl RF -0.96); alfa değil, beta.
• Momentum ve Tersine Dönüş Volatilite Etkisiyle Birleştirildigerçek sıra becerisine sahip (plasebo P99.5) ancak RF yalnızca 0.14 ve pasiften çok daha düşük net; istatistiksel olarak anlamlı ancak ekonomik olarak yatırılamaz.
• Hisse Senetlerinde Momentum Etkisi Küçük Portföylerdegerçek bir kesitsel sinyal, yapısal olarak kuyruk kırılganlığına sahip: Kural-26 ikramiye testini geçemiyor ve aşırı 10 isimli uzun/kısa yoğunlaşmadan en kötü yılı (-0.87) taşıyor.
• Eşleştirilmiş Anahtarlamaince plasebo marjı (P96), yalnızca 84 işlem ve tek bir 2016 ikramiye yılı; adını koymak için fazla kırılgan.
• Qp Piyasa Mevsimselliği Mayıs'ta Satgerçek bir takvimsel mevsimsellik, ancak basitçe yarı yıl azaltılmış beta piyasa maruziyeti (en kötü yıl RF -1.0), piyasa-tarafsız alfa değil.
• Tatil Öncesi Etkisisürüklenme gerçektir ve maliyet stresini atlatır ancak yalnızca ~760 $/yıl netleştirir; ekonomik olarak ihmal edilebilir, tek başına alım satım yapılamaz.
• Varlık Sınıfı Trend Takibiyalnızca SPY trend kuralı; pasif al ve tut onu 4 kat yener (en kötü yıl RF -1.0); azaltılmış beta/zamanlama, alfa değil.
• Qpqc Hp Düşük Frekans Momentum6 FX çiftinden 5'i net negatif; yalnızca USDCHF geçer ve yalnızca 9 işlemde; çoklu test artefaktı.
• Qpqc Risk Primleri Fx4 çiftli FX portföyü net negatif; yalnızca USDJPY izole olarak geçer; tek çiftli seçme.
• CAPM Alfa Sıralama Stratejisi Dow 30 Şirketindeevren içi sıra becerisi gerçektir (P97), ancak mevcut Dow-30 evreni hayatta kalma yanlıdır ve zamanında üyelik olmadan doğrulanmış olduğu teyit edilemez.
• Akıllı Faktörler Momentum ve Piyasa Portföyünü Birleştirmeaçık bir uzun piyasa portföy bacağı içerir, bu nedenle piyasa-tarafsız değildir; getirisi hisse senedi beta tarafından domine edilir.
• Sektör Momentum - Sektör Balonlarını Sürmeyalnızca uzun (tam hisse senedi beta taşır) artı ~%23 Kâr/Zarar katkıda bulunan kısmi bir 2026 sonu; beta artı ikramiye sonucu, temiz bir faktör bacağı değil.
• SPY, EEM, EFA, TLT ve GLD için Rotasyon StratejisiETF sepetinin ötesinde sıra becerisi yok (plasebo P49); çeşitlendirilmiş beta, alfa değil.
• Hisse Senetlerinde Trend Takip Etkisimanşet 948 milyon $ sabit $-pozisyon başına boyutlandırmanın bir artefaktıdır; pasif al ve tut onu 9 kat yener ve seçim plasebosu yalnızca P96'dır; beta/zamanlama hakim.
• Varlık Sınıfı Momentum Rotasyonel Sistemiplasebo P58 (sıra becerisi yok) ve yedi ETF'nin eşit ağırlıklı tutulması onu yener; momentum sıralaması beta üzerinde hiçbir şey katmaz.
• Ülke ETF'leriyle Çift TicaretiRF 0.04 (düz) maksimum düşüş ömür boyu netten çok daha yüksek; maliyet açısından ölümcül, dört dolumluk gidiş-dönüş spread'i yer.
• Kısa Faiz Etkisi Uzun Kısa Versiyonuzun/kısa, FINRA verilerinde net negatiftir çünkü kısa-kalabalık bacak 2019–2026 meme-sıkışma dönemi boyunca koştu.
• Hisse Senedi Getirilerinin Kesitinde 12 Aylık Döngüyıllık getiri-mevsimsellik sıralaması net negatiftir (plasebo P10); maliyetler sonrası alım satım edilebilir kenar yok.
• Hisse Senetlerinde 52 Haftanın Yüksek Etkisiplasebo P0'da sıralanır ve maliyetler ve delistelerden sonra net negatif olur; naif on'lu formda ücretsiz alfa olmayan ünlü bir faktör.
• Tahakkuk AnomalisiSloan tahakkukları uzun/kısa, hayatta kalma oranı olmayan panelde net negatiftir; yayın sonrası çürüme, maliyetler sonrası kenar yok.
• Varlık Büyümesi Etkisimarjinal sıra becerisine (plasebo P92) rağmen net negatif; etki maliyetleri atlatmıyor.
• Beta Faktörüne Karşı Bahis Ülke Hisse Senedi Endekslerindeplasebo P1'de net negatif; tek hisse senedi versiyonuyla aynı beta sızıntısı sorunu.
• Beta Faktörüne Karşı Bahis Hisse Senetlerindeplasebo P0 ve yapısal olarak kısa piyasa beta, bu nedenle her boğa yılında hisse senedi primini sızdırır; ünlü faktör naif on'lu formda yatırılabilir değildir.
• Temel FSCORE ve Hisse Senedi Kısa Vadeli Tersine Dönüşlerini Birleştirmeklasik bir hayatta kalma artefaktı: yanlı panelde pozitif, delist edilmiş kaybedenler dahil edildiğinde net negatif.
• Para Birimi Momentum Faktörüplasebo P40'ta net negatif; G10 spot verilerimizde sağlam bir kesitsel para birimi momentum kenarı yok.
• Kazanç Duyurusu Primigerçek sıra becerisi (plasebo P100) ancak uzun/kısa net maliyetlerden sonra negatiftir; gerekli ciroda maliyet açısından ölümcül.
• Fomc Toplantı Etkisi BirincilSPY üzerindeki FOMC öncesi sürüklenme ekran kapısını geçemiyor; belgelenen sürüklenme, taşındığı şekliyle maliyetleri karşılamıyor.
• Fomc Toplantı Etkisi Varyantalternatif FOMC öncesi pencere de kapıyı geçemiyor; maliyetler netinde sağlam alım satım yapılabilir FOMC penceresi kenarı yok.
• G-Puanı Yatırımıplasebo P1'de net negatif; maliyetler ve delistelerden sonra büyüme-kalite kenarı yok.
• Hisse Senetlerinde Düşük Volatilite Faktörü Etkisiplasebo P0; naif on'lu form kısa-yüksek-vol bacağı tarafından domine edilir ve maliyetlerden sonra kötü bir şekilde başarısız olur.
• Momentum Faktörü ve Stil Rotasyon Etkisiplasebo P23'te net negatif; gürültü ötesinde sıra becerisi yok.
• Hisse Senetlerinde Momentum Faktörü Etkisisaf 12-1 momentum maliyetler ve delistelerden sonra kabaca düzdür; kanonik faktör naif on'lu formda zar zor sıfırın üzerine çıkar.
• Net Ödeme Getirisi Etkisiplasebo P15'te net negatif; maliyetler sonrası ödeme kenarı yok.
• Opsiyon Vade Haftası EtkisiSPY üzerindeki takvim etkisi ekran kapısını geçemiyor; maliyetler netinde alım satım yapılabilir net yok.
• Hisse Senetleriyle Çift Ticaretiplasebo P52'de net negatif; klasik kenar arbitraja uğradı ve modern spreadlerde maliyet açısından ölümcül.
• Kazanç Sonrası Duyuru Etkisigerçek sıra becerisi (plasebo P94) ancak küçük sermaye yoğunluklu ve maliyetlerden sonra net negatif; likit ADV ölçeğinde alım satım yapılamaz.
• Qc Dinamik Breakout Iiadaptif bir kanal kırılması ES üzerinde ekran kapısını geçemiyor; maliyetler sonrası kalıcı kenarı olmayan teknik bir kural.
• Qc Ichimoku EnerjisiXLE üzerindeki Ichimoku sinyalleri ekran kapısını geçemiyor; sektörü tutmaktan daha iyi değil.
• Gün İçi ETF MomentumRF -1.0, 0/14 pozitif yıl ile; son yarım saat etkisi SPY'de maliyetleri atlatmıyor.
• Qp Gün İçi Mevsimsellik Bitcoingün içi mevsimsellik alıcı ücretlerinden sonra ekran kapısını geçemiyor; kripto maliyetleri netinde sağlam saatlik kenar yok.
• Qpqc Çift İtmeES üzerinde bir gün içi aralık kırılması ekran kapısını geçemiyor; maliyet sonrası kalıcı kenarı olmayan iyi bilinen bir teknik kural.
• Artık Momentum Faktörüplasebo P0'da net negatif; artıklaştırma, saf momentumun taşıdığı kısmı tam olarak kaldırır.
• Kazanç Duyuruları Sırasında Tersine Dönüşplasebo P27'de net negatif; maliyet ve olumsuz seçim tarafından domine edilir.
• Kazanç Sonrası Duyuru Sürüklenmesinde Tersine Dönüşgerçek brüt sıra becerisi (plasebo P96) ancak iki günlük gidiş-dönüşte net negatif; maliyet açısından ölümcül.
• Hisse Senetlerinde ROA Etkisiplasebo P54'te net negatif; zamanında verilerimizde brüt alfa sıfıra yakın, maliyetler sonrası kenar yok.
• Sektör Momentum Rotasyonel Sistemisektör sepetinin ötesinde sıra becerisi yok (plasebo P46); çeşitlendirilmiş beta, alfa değil.
• Hisse Senetlerinde Kısa Vadeli Tersine Dönüşgerektirdiği aylık ciro tarafından yok edilen gerçek bir brüt etki; maliyetler sonrası net negatif.
• Değer (Defter-Piyasa Değeri) Faktörüdefter-değer oranı (HML) net negatiftir; değer primi, naif on'lu formda 2005–2026 örneklemimizde mevcut değil veya negatiftir.

Ek olarak 9 strateji, ne doğrulayabildiğimiz ne de çürütebildiğimiz için yayınlanmamıştır — 8'inde gerekli veri akışı yok (hiç test edilmedi) ve 1'inde (Graham net-nets) modern likit evrende uygun menkul kıymet yok. Arkasında duramayacağımız kararlar yayınlamıyoruz.