Hisselerde Kısa Vadeli Geri Dönüş

Üç kapılı sınav · ancak üçünü de geçer ve karşıt çürütmeden sağ çıkarsa gerçek

Gate 1

Sağkalım yanlılığı yok

free

temiz panel

Gate 2

Plasebo ≥ P95

çalıştırılmadı

Burada elendi

Gate 3

Maliyet duyarlı net

RF -0.70

maliyetlerden sonra net negatif

Başarısız

En kötü 12 aylık bacak (RF)-0.91

−1.00 taban0

Buradaki her strateji — kazananlar dahil — en kötü 12 ayında kaybeder. Derinlik dürüst bağlamdır, hüküm değil.

Maliyet kapısında reddedildi — modellenen maliyetler uygulanınca net üstünlük negatife döner.

Kısa vadeli geri dönüş, son bir ayda düşük performans gösteren hisse senetlerinin bir sonraki ayda daha iyi performans gösterme eğilimi ve bunun tersidir. Klasik uzun/kısa versiyonu, son kaybedenleri alır ve son kazananları satar, her ay yeniden dengeler.

Bulgularımız

Geri dönüş etkisi brüt seviyede gerçektir, ancak işlem maliyetlerini aşamaz. Uzun/kısa portföyü aylık olarak yeniden dengelendiği için ciro yüksektir ve bu cironun modellenen maliyetleri, örneklemimiz üzerinde sonucu net negatif hale getirir. Risk ayarlı olarak, strateji RF -0.7 ve en kötü yıl RF'si -0.91 olarak gerçekleşti. Bu başarısız bir testtir: temel anomali ham sinyalde mevcuttur, ancak onu elde etmek için gereken uygulama maliyeti onu ortadan kaldırır.

Nasıl test ettik

2005–2026 test penceresimodellenmiş likiditeye duyarlı maliyetlerhayatta kalma yanlılığı içermeyen

Veri: hayatta kalma yanlılığı içermeyen 1077 isimli ABD adi hisse senedi paneli, 2005-2026. Gerçekçi modellenmiş maliyetler.
Plasebo / sağlamlık testi: gerçek sonuç vs rastgele sepetler veya karıştırılmış sinyaller (gerçek vs rastgele olanların %95'lik dilimi)

Kaynak: Jegadeesh (1990) / Lehmann (1990), kısa vadeli (1 aylık) geri dönüş
Makaleyi oku ↗

← Akademik Denetim — tüm 54 çalışma

Araştırma, yatırım tavsiyesi değildir. “Doğrulanmış” faktör bacakları, en kötü yılı kayıpla geçen piyasa nötr çeşitlendirici yapı taşlarıdır — hiçbiri bağımsız bir ticari strateji değildir. Metrikler maliyet duyarlıdır ve modellenmiştir (canlı dolumlar değil); 2005–2026 test penceresi, kaynak makaleye göre örneklem dışıdır. Dolar rakamları getiri değildir ve bilerek çıkarılmıştır.