Krótkoterminowe odwrócenie w akcjach

Trzy bramki próby · prawdziwy tylko, jeśli przejdzie wszystkie trzy i przetrwa kontrargument

Gate 1

Bez survivorship

free

czysty panel

Gate 2

Placebo ≥ P95

nie uruchomiono

Odrzucony tutaj

Gate 3

Netto po kosztach

RF -0.70

netto ujemny po kosztach

Nieudany

Najgorszy okres 12 mies. (RF)-0.91

dolny limit −1.000

Każda strategia tutaj — także zwycięzcy — traci w najgorszych 12 miesiącach. Głębokość straty to uczciwy kontekst, nie werdykt.

Odrzucony na bramce kosztów — przewaga netto staje się ujemna po uwzględnieniu modelowanych kosztów.

Krótkoterminowe odwrócenie to tendencja, w której akcje, które osiągnęły słabsze wyniki w poprzednim miesiącu, osiągają lepsze wyniki w następnym, i odwrotnie. Klasyczna wersja long/short kupuje niedawnych przegranych i sprzedaje niedawnych zwycięzców, rebalansując co miesiąc.

Co odkryliśmy

Efekt odwrócenia jest realny na poziomie brutto, ale nie przetrwał kosztów transakcyjnych. Ponieważ portfel long/short jest rebalansowany co miesiąc, obrót jest wysoki, a modelowane koszty tego obrotu sprawiają, że wynik netto w naszej próbie jest ujemny. Po skorygowaniu o ryzyko, strategia osiągnęła RF -0.7 z najgorszym rocznym RF wynoszącym -0.91. To jest nieudany test: bazowa anomalia istnieje w surowym sygnale, ale koszt implementacji wymagany do jej wykorzystania ją eliminuje.

Jak to przetestowaliśmy

2005–2026 okno testowemodelowane koszty uwzględniające płynnośćwolne od błędu przeżywalności

Dane: panel 1077 amerykańskich akcji zwykłych wolny od błędu przeżywalności, 2005-2026. Realistyczne modelowane koszty.
Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)

Źródło: Jegadeesh (1990) / Lehmann (1990), krótkoterminowe (1-miesięczne) odwrócenie
Przeczytaj artykuł ↗

← Audyt Akademicki — wszystkie 54 badania

Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” nogi czynnikowe to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem przynoszącym straty — żadna z nich nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to rzeczywiste realizacje zleceń); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.