Inversione a Breve Termine nelle Azioni

Il percorso a tre porte · genuino solo se supera tutte e tre e resiste alla confutazione avversaria

Gate 1

Senza survivorship

free

pannello pulito

Gate 2

Placebo ≥ P95

non eseguito

Eliminato qui

Gate 3

Netto con costi

RF -0.70

netto negativo dopo i costi

Fallito

Peggior gamba a 12 mesi (RF)-0.91

pavimento −1.000

Ogni strategia qui — vincitori inclusi — perde nei suoi peggiori 12 mesi. La profondità è contesto onesto, non il verdetto.

Respinto alla porta costi — il vantaggio netto diventa negativo applicando i costi modellizzati.

L'inversione a breve termine è la tendenza delle azioni che hanno sottoperformato nel mese precedente a sovraperformare nel mese successivo, e viceversa. La versione classica long/short acquista i perdenti recenti e vende i vincitori recenti, ribilanciando ogni mese.

Cosa abbiamo trovato

L'effetto di inversione è reale a livello lordo, ma non sopravvive ai costi di trading. Poiché il portafoglio long/short viene ribilanciato mensilmente, il turnover è elevato e i costi modellati di tale turnover rendono il risultato netto negativo nel nostro campione. Aggiustata per il rischio, la strategia ha prodotto un RF di -0.7 con un RF del peggior anno di -0.91. Questo è un test fallito: l'anomalia sottostante esiste nel segnale grezzo, ma il costo di implementazione necessario per sfruttarla la annulla.

Come lo abbiamo testato

2005–2026 finestra di testmodellati costi sensibili alla liquiditàesente da bias di sopravvivenza

Dati: pannello di 1077 azioni ordinarie statunitensi esente da bias di sopravvivenza, 2005-2026. Costi modellati realistici.
Test placebo / di robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs il 95° percentile del casuale)

Fonte: Jegadeesh (1990) / Lehmann (1990), inversione a breve termine (1 mese)
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Ricerca, non consulenza d'investimento. Le 'gambe' di fattore 'validate' sono blocchi costitutivi diversificanti e market-neutral con un peggior anno in perdita — nessuna è una strategia negoziabile autonoma. Le metriche sono sensibili ai costi e modellate (non esecuzioni in tempo reale); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto all'articolo originale. Le cifre in dollari non sono rendimenti e sono omesse di proposito.