Korte Termijn Reversal In Aandelen

De driepoortenproef · alleen echt als het alle drie haalt en vijandige weerlegging overleeft

Gate 1

Zonder overlevingsbias

free

schoon panel

Gate 2

Placebo ≥ P95

niet gedraaid

Hier geëlimineerd

Gate 3

Kostenbewust netto

RF -0.70

netto-negatief na kosten

Gezakt

Slechtste 12-maands been (RF)-0.91

−1.00 bodem0

Elke strategie hier — winnaars inbegrepen — verliest in haar slechtste 12 maanden. Diepte is eerlijke context, niet het oordeel.

Afgewezen bij de kostenpoort — de netto edge wordt negatief zodra gemodelleerde kosten meetellen.

Korte termijn reversal is de neiging van aandelen die de afgelopen maand ondermaats presteerden om de volgende maand beter te presteren, en vice versa. De klassieke long/short-versie koopt recente verliezers en verkoopt recente winnaars, met een maandelijkse herbalancering.

Wat we vonden

Het reversal-effect is reëel op bruttoniveau, maar overleeft de handelskosten niet. Omdat het long/short-boek maandelijks wordt herbalanceerd, is de omzet hoog, en de gemodelleerde kosten van die omzet maken het resultaat netto negatief over onze steekproef. Risico-gecorrigeerd kwam de strategie uit op RF -0.7 met een slechtste jaar RF van -0.91. Dit is een mislukte test: de onderliggende anomalie bestaat in het ruwe signaal, maar de implementatiekosten die nodig zijn om deze te benutten, elimineren het.

Hoe we het testten

2005–2026 testperiodegemodelleerde liquiditeitsbewuste kostenoverlevingsbias vrij

Gegevens: vrij van overlevingsbias 1077-naam Amerikaans aandelenpanel, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
Placebo / robuustheidstest: werkelijk resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (werkelijk versus het 95e percentiel van willekeurig)

Bron: Jegadeesh (1990) / Lehmann (1990), korte termijn (1 maand) reversal
Lees het artikel ↗

← De Academische Audit — alle 54 studies

Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-legs zijn marktneutrale, diversifiërende bouwstenen met een verliesgevend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Statistieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live uitvoeringen); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.