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アカデミック監査

株式の短期リバーサル

短期リバーサルとは、過去1ヶ月間にアンダーパフォームした株式が翌月にアウトパフォームし、その逆もまた然りという傾向です。古典的なロング/ショートバージョンでは、直近の敗者を買い、直近の勝者を売り、毎月リバランスします。

調査結果

リバーサル効果はグロスレベルでは実在しますが、取引コストを考慮すると存続しません。ロング/ショートブックは毎月リバランスされるため、ターンオーバーが高く、そのターンオーバーのモデル化されたコストが、私たちのサンプル期間において結果を純損失に変えてしまいます。リスク調整後、この戦略はRF -0.7、最悪年のRFは-0.91となりました。これは失敗したテストです。基礎となるアノマリーは生のシグナルには存在しますが、それを収穫するために必要な実装コストがそれを打ち消します。

研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮し、モデル化されています (実際の約定ではありません)。2005-2026年のテスト期間は、原論文とは異なるサンプル外の期間です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。