Kalıntı Momentum Faktörü

Üç kapılı sınav · ancak üçünü de geçer ve karşıt çürütmeden sağ çıkarsa gerçek

Gate 1

Sağkalım yanlılığı yok

free

temiz panel

Burada elendi

Gate 2

Plasebo ≥ P95

200 sepetin ~0 tanesini geçti

Gate 3

Maliyet duyarlı net

RF -0.82

maliyetlerden sonra net negatif

Başarısız

En kötü 12 aylık bacak (RF)-0.93

−1.00 taban0

Buradaki her strateji — kazananlar dahil — en kötü 12 ayında kaybeder. Derinlik dürüst bağlamdır, hüküm değil.

Şans kapısında reddedildi — neti rastgele sepetlerden iyi sıralanmadı (P95 beceri çizgisinin altında).

Kalıntı momentum, Fama-French üç faktörlü model tarafından açıklanan kısmı çıkardıktan sonra hisse senetlerini geçmiş getirilerine göre sıralar, ardından bu kalıntı sinyali üzerinden yakın zamandaki kazananlarda uzun pozisyon, yakın zamandaki kaybedenlerde kısa pozisyon alır. İddia, idiosenkratik (kalıntı) getiriler üzerinden ölçülen momentumun, basit fiyat momentumundan daha temiz olduğudur.

Bulgularımız

Hayatta kalma yanlılığı içermeyen testimizde faktör başarısız oldu: 0. plasebo yüzdelik dilimine düştü, yani aynı şekle sahip rastgele sepetler genel olarak daha iyi performans gösterdi ve riske göre ayarlanmış RF'si negatifti. Kalıntılaştırma, basit çapraz kesit momentumunu taşıyan bileşeni tam olarak ortadan kaldırır, bu nedenle geriye kalanlar gerçekçi maliyetlere dayanamaz. Bu başarısız bir ayaktır, çeşitlendirici bir yapı taşı değildir.

Nasıl test ettik

2005–2026 test penceresimodellenmiş likiditeye duyarlı maliyetlerhayatta kalma yanlılığı içermeyen

2005-2026 yılları arasında, hayatta kalma yanlılığı içermeyen 1077 isimli ABD ortak hisse senedi panelinde test edilmiştir. Gerçekçi modellenmiş maliyetler.
Plasebo / sağlamlık testi: gerçek sonuç vs rastgele sepetler veya karıştırılmış sinyaller (gerçek vs rastgele olanların 95. yüzdelik dilimi)

Kaynak: Blitz, Huij & Martens (2011), "Residual Momentum", J. Empirical Finance
Makaleyi oku ↗

← Akademik Denetim — tüm 54 çalışma

Araştırma, yatırım tavsiyesi değildir. “Doğrulanmış” faktör ayakları, en kötü yılı kayıpla geçen piyasa nötr çeşitlendirici yapı taşlarıdır — hiçbiri bağımsız bir ticari strateji değildir. Metrikler maliyet duyarlıdır ve modellenmiştir (canlı dolumlar değildir); 2005–2026 test penceresi, kaynak makaleye göre örneklem dışıdır. Dolar rakamları getiri değildir ve bilerek çıkarılmıştır.