Fattore di Momentum Residuo

Il percorso a tre porte · genuino solo se supera tutte e tre e resiste alla confutazione avversaria

Gate 1

Senza survivorship

free

pannello pulito

Eliminato qui

Gate 2

Placebo ≥ P95

supera ~0 di 200 panieri

Gate 3

Netto con costi

RF -0.82

netto negativo dopo i costi

Fallito

Peggior gamba a 12 mesi (RF)-0.93

pavimento −1.000

Ogni strategia qui — vincitori inclusi — perde nei suoi peggiori 12 mesi. La profondità è contesto onesto, non il verdetto.

Respinto alla porta fortuna — il suo netto non si piazza meglio di panieri casuali (sotto la linea di skill P95).

Il momentum residuo classifica i titoli in base ai loro rendimenti passati dopo aver eliminato la parte spiegata dal modello a tre fattori di Fama-French, quindi va long sui vincitori recenti e short sui perdenti recenti basandosi su quel segnale residuo. L'affermazione è che il momentum misurato sui rendimenti idiosincratici (residui) è più pulito del semplice momentum di prezzo.

Cosa abbiamo trovato

Nel nostro test senza bias di sopravvivenza, il fattore ha fallito: si posiziona al 0° percentile placebo, il che significa che panieri casuali della stessa forma hanno ottenuto risultati migliori su tutta la linea, e il suo RF corretto per il rischio è negativo. La residualizzazione rimuove esattamente la componente che ha sostenuto il semplice momentum cross-sezionale, quindi ciò che rimane non sopravvive a costi realistici. Questo è un segmento fallito, non un elemento costitutivo di diversificazione.

Come lo abbiamo testato

finestra di test 2005–2026costi modellati e consapevoli della liquiditàsenza bias di sopravvivenza

Testato su un panel di 1077 titoli azionari comuni statunitensi senza bias di sopravvivenza, 2005-2026. Costi realistici modellati.
Test placebo / di robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs il 95° percentile del casuale)

Fonte: Blitz, Huij & Martens (2011), "Residual Momentum", J. Empirical Finance
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Ricerca, non consulenza d'investimento. I “segmenti di fattore” validati sono elementi costitutivi di diversificazione market-neutral con un anno peggiore in perdita — nessuno è una strategia negoziabile autonoma. Le metriche sono consapevoli dei costi e modellate (non esecuzioni in tempo reale); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto all'articolo originale. I valori in dollari non sono rendimenti e sono omessi di proposito.