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アカデミック監査

残余モメンタムファクター

残余モメンタムは、ファマ・フレンチ3ファクターモデルで説明される部分を除外した後の過去のリターンに基づいて銘柄をランク付けし、その残余シグナルに基づいて最近の勝者をロングし、最近の敗者をショートする。個別（残余）リターンで測定されたモメンタムは、単純な価格モメンタムよりもクリーンであると主張されている。

発見事項

生存バイアスフリーのテストでは、このファクターは失敗した。プラセボの0パーセンタイルに位置し、同じ形状のランダムなバスケットが全体的に優れており、リスク調整後のRFはマイナスである。残余化は、単純なクロスセクショナルモメンタムを担っていた要素を正確に除去するため、残ったものは現実的なコストに耐えられない。これは失敗したレッグであり、分散化された構成要素ではない。

研究であり、投資助言ではない。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではない。指標はコストを考慮し、モデル化されている（ライブフィルではない）。2005年から2026年のテスト期間は、原論文とはサンプル外である。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されている。