Residualer Momentum-Faktor

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

~0 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.82

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.93

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Residual-Momentum ordnet Aktien nach ihren vergangenen Renditen, nachdem der durch das Fama-French Drei-Faktoren-Modell erklärte Teil entfernt wurde, und geht dann auf Basis dieses Residualsignals long bei jüngsten Gewinnern und short bei jüngsten Verlierern. Die Behauptung ist, dass Momentum, gemessen an idiosynkratischen (residualen) Renditen, sauberer ist als einfaches Kursmomentum.

Was wir herausfanden

In unserem überlebensbereinigten Test ist der Faktor fehlgeschlagen: Er landet im 0. Placebo-Perzentil, was bedeutet, dass zufällige Körbe gleicher Form durchweg besser abschnitten, und sein risikobereinigter RF ist negativ. Die Residualisierung entfernt genau die Komponente, die das einfache Querschnitts-Momentum trug, sodass das Verbleibende realistische Kosten nicht übersteht. Dies ist ein fehlgeschlagener Faktor, kein diversifizierender Baustein.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testfenstermodelliert liquiditätsbewusste Kostenüberlebensbereinigt frei

Getestet an einem überlebensbereinigten Panel von 1077 US-amerikanischen Stammaktien, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo-/Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Blitz, Huij & Martens (2011), "Residual Momentum", J. Empirical Finance
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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Beine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr — keines davon ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample im Vergleich zum Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.