Audyt akademicki
Czynnik Pędu Resztowego
Pęd resztowy szereguje akcje na podstawie ich przeszłych zwrotów po usunięciu części wyjaśnionej przez trójczynnikowy model Famy-Frencha, a następnie zajmuje długie pozycje w ostatnich zwycięzcach i krótkie w ostatnich przegranych na podstawie tego resztowego sygnału. Twierdzi się, że pęd mierzony na idiosynkratycznych (resztowych) zwrotach jest czystszy niż zwykły pęd cenowy.
Co odkryliśmy
W naszym teście wolnym od błędu przeżywalności czynnik zawiódł: plasuje się na 0. percentylu placebo, co oznacza, że losowe koszyki o tym samym kształcie radziły sobie lepiej we wszystkich aspektach, a jego skorygowany o ryzyko RF jest ujemny. Resztowanie usuwa dokładnie ten komponent, który niósł zwykły pęd przekrojowy, więc to, co pozostaje, nie przetrwa realistycznych kosztów. Jest to nieudany element, a nie dywersyfikujący blok konstrukcyjny.
- Testowano na panelu 1077 amerykańskich akcji zwykłych, wolnym od błędu przeżywalności, w latach 2005-2026. Realistyczne modelowane koszty.
- Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)
Przeczytaj artykuł ↗
Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” elementy czynników to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem strat — żaden nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to rzeczywiste realizacje zleceń); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.