Auditoria acadêmica
Fator de Momento Residual
O momento residual classifica as ações com base em seus retornos passados após remover a parte explicada pelo modelo de três fatores de Fama-French, então compra os vencedores recentes e vende os perdedores recentes com base nesse sinal residual. A alegação é que o momento medido em retornos idiossincráticos (residuais) é mais limpo do que o momento de preço simples.
O que encontramos
Em nosso teste livre de viés de sobrevivência, o fator falhou: ele se encontra no percentil 0 do placebo, o que significa que cestas aleatórias da mesma forma tiveram um desempenho melhor em todos os aspectos, e seu RF ajustado ao risco é negativo. A residualização remove exatamente o componente que impulsionava o momento transversal simples, de modo que o que resta não sobrevive a custos realistas. Esta é uma perna falha, não um bloco de construção diversificador.
- Testado em um painel de 1077 ações ordinárias dos EUA, livre de viés de sobrevivência, 2005-2026. Custos modelados realistas.
- Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)
Leia o artigo ↗
Pesquisa, não aconselhamento de investimento. Pernas de fator “validadas” são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano de perdas — nenhuma é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são sensíveis aos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Os valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.