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学術監査

株式における52週高値効果

52週高値効果は、直近1年間の最高値にどれだけ近いかで株式をランク付けし、最高値に近いものを買い、最も離れているものを空売りします。この論文では、この近接性をその後のクロスセクションリターンの予測因子として文書化しています。

発見事項

ナイーブな10分割ロングショートとして再構築され、現実的なコストと上場廃止を含めて生存バイアスなくテストされたこの効果は、プレースホルダー分布の最下位に位置し、マイナスのリスク調整後リターンを生み出しました。この形式ではテストを生き残れません。有名な公表ファクターは、取引摩擦と上場廃止銘柄を考慮すると、無料のアルファではありません。最悪年のリスク調整後リターン-0.97は、このパターンが単に弱いだけでなく、テストウィンドウ全体で損失を生んでいることを確認します。

リサーチであり、投資アドバイスではありません。「検証済み」ファクターレッグは、最悪年がマイナスの市場中立的な分散ビルディングブロックであり、単独で取引可能な戦略ではありません。メトリクスはコストを考慮してモデル化されており（ライブフィルではありません）、2005–2026年のテストウィンドウは、ソースペーパーに対するアウトオブサンプルです。金額はリターンではなく、意図的に省略されています。