Akademische Prüfung
Rotationsstrategie für SPY, EEM, EFA, TLT und GLD
Dies ist eine globale taktische Asset-Allokationsregel im Faber-Stil, die fünf liquide ETFs — SPY (US-Aktien), EEM (Schwellenländer), EFA (entwickelte Länder außerhalb der USA), TLT (langlaufende Staatsanleihen) und GLD (Gold) — nach dem jüngsten Momentum ordnet und in den stärksten rotiert. Die Prämisse ist, dass eine einfache Momentum-Ordnung über Anlageklassen hinweg einen Mehrwert über das bloße Halten des Korbes hinaus schaffen sollte.
Was wir fanden
Die Rotationsregel zeigte keine Rang-Fähigkeit über den ETF-Korb selbst hinaus. Als wir sie mit zufälligen Körben verglichen, die aus denselben fünf ETFs gezogen wurden, landete sie im 49. Perzentil — im Wesentlichen in der Mitte der Zufallsverteilung, wo ein Münzwurf landen würde. Mit anderen Worten, die Momentum-Ordnung fügte nichts hinzu, was die zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht bereits lieferten: Das Ergebnis ist diversifiziertes Beta, kein Alpha. Der ausgewiesene risikobereinigte RF von 4.83 spiegelt die Diversifikation des Haltens dieser Vermögenswerte wider, nicht ein wiederholbares Timing-Signal.
- Getestet an einem Satz liquider ETFs (SPY, EEM, EFA, TLT, GLD). Realistische modellierte Kosten.
- Placebo-/Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil des Zufalls)
Lesen Sie das Papier ↗
Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Beine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichsten Jahr — keines ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample gegenüber dem Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.