Betting Against Beta Faktor In Länder-Aktienindizes

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

~2 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.93

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.86

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Betting-against-beta kauft Low-Beta-Assets und leert High-Beta-Assets, in der Wette, dass die Low-Beta-Seite eine bessere risikobereinigte Rendite erzielt. Dies ist die Länderindex-Version des Faktors von Frazzini & Pedersen (2014).

Was wir fanden

In unserem Test produzierte die Länderindex-BAB-Variante keine echte Rang-Skill. Sie liegt beim 1. Perzentil von Zufallskörben (Placebo-Perzentil 1) mit einer negativen risikobereinigten RF von -0,93 und einer RF im schlechtesten Jahr von -0,86 — dasselbe Beta-Abfluss-Problem wie die Einzelaktienversion. Das Ergebnis stimmt mit der Annahme überein, dass die kurzfristige Beta-Exposition im Fenster Geld verliert und nicht mit einem echten Low-Beta-Premium, daher stufen wir es als gescheitert ein.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testfenstermodellierte liquiditätsbewusste Kostenüberlebens-frei

Daten: überlebensfreies US-Common-Stock-Panel mit 1077 Namen, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo / Robustheitstest: reales Ergebnis vs. Zufallskörbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil von Zufallswerten)

Quelle: Frazzini & Pedersen (2014), Länderindex-Version
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Research, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktorbeine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlorenen schlechtesten Jahr — keiner ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample im Vergleich zum Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.