Betting Against Beta Factor Negli Indici Azionari Nazionali

Il percorso a tre porte · genuino solo se supera tutte e tre e resiste alla confutazione avversaria

Gate 1

Senza survivorship

free

pannello pulito

Eliminato qui

Gate 2

Placebo ≥ P95

supera ~2 di 200 panieri

Gate 3

Netto con costi

RF -0.93

netto negativo dopo i costi

Fallito

Peggior gamba a 12 mesi (RF)-0.86

pavimento −1.000

Ogni strategia qui — vincitori inclusi — perde nei suoi peggiori 12 mesi. La profondità è contesto onesto, non il verdetto.

Respinto alla porta fortuna — il suo netto non si piazza meglio di panieri casuali (sotto la linea di skill P95).

Betting-against-beta acquista asset a bassa beta e vende allo scoperto quelli ad alta beta, scommettendo che il lato a bassa beta generi un rendimento aggiustato per il rischio migliore. Questa è la versione country-index del fattore di Frazzini & Pedersen (2014).

Cosa abbiamo trovato

Nel nostro test, la variante BAB country-index non ha prodotto abilità di ranking genuina. Si posiziona al 1° percentile dei panieri casuali (percentile placebo 1), con un RF negativo aggiustato per il rischio di -0.93 e un RF anno peggiore di -0.86 — lo stesso problema di beta-bleed della versione single-stock. Il risultato è coerente con l'esposizione residua a beta corta che perde denaro nel periodo piuttosto che un vero premio per beta bassa, quindi lo classifichiamo come fallito.

Come lo abbiamo testato

Finestra di test 2005–2026Costi modellati attenti alla liquiditàprivo di sopravvivenza

Dati: panel di 1077 azioni comuni USA prive di sopravvivenza, 2005-2026. Costi modellati realistici.
Test placebo / robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs 95° percentile del casuale)

Fonte: Frazzini & Pedersen (2014), versione country-index
Leggi il paper ↗

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Ricerca, non consulenza sugli investimenti. Le gambe di fattore “validate” sono blocchi di costruzione diversificanti market-neutral con un anno peggiore perdente — nessuna è una strategia negoziabile autonoma. Le metriche sono attente ai costi e modellate (non esecuzioni live); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto al paper sorgente. Le cifre in dollari non sono rendimenti e sono omesse per progettazione.