Post-Earnings-Ankündigungseffekt

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

free

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

P93.6

~187 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.34

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.84

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Der Post-Earnings-Ankündigungs-Drift (PEAD) ist die dokumentierte Tendenz von Aktien, wochenlang nach der Meldung in Richtung einer Gewinnüberraschung zu driften. Dieser Test ordnet Aktien querschnittlich nach dieser Überraschung und hält ein Long/Short-Portfolio.

Was wir herausfanden

Das Signal besitzt eine echte querschnittliche Ranking-Fähigkeit: Es platziert sich im 93,6. Perzentil gegenüber zufälligen Körben auf einem überlebensbereinigten Panel. Der Drift konzentriert sich jedoch auf Small-Cap-Namen, und sobald realistische liquiditätsbewusste Kosten angewendet werden, wird das Long/Short-Portfolio netto-negativ (RF -0,34, schlechtestes Jahr RF -0,84). Der auf dem Papier existierende Effekt ist bei liquider durchschnittlicher Tagesvolumen-Skala nicht handelbar, daher lehnen wir ihn ab.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testzeitraummodellierte liquiditätsbewusste KostenÜberlebensbereinigung frei

Daten: Überlebensbereinigtes US-Stammaktien-Panel mit 1077 Namen, 2005-2026 (delistete Namen beibehalten). Realistische modellierte Kosten.
Placebo- / Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Bernard & Thomas (1989), "Post-Earnings-Announcement Drift", J. Accounting Research
Lesen Sie das Papier ↗

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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Beine sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr — keines ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); der Testzeitraum 2005–2026 ist Out-of-Sample gegenüber dem Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.