Audyt akademicki
Efekt Po Ogłoszeniu Wyników
Dryf po ogłoszeniu wyników (PEAD) to udokumentowana tendencja akcji do kontynuowania dryfu w kierunku zaskoczenia wynikami przez tygodnie po raporcie. Ten test szereguje akcje przekrojowo na podstawie tego zaskoczenia i utrzymuje pozycje długie/krótkie.
Co odkryliśmy
Sygnał posiada rzeczywistą umiejętność przekrojowego szeregowania: plasuje się na 93,6. percentylu w porównaniu z losowymi koszykami na panelu wolnym od błędu przeżywalności. Jednak dryf koncentruje się w spółkach o małej kapitalizacji, a po zastosowaniu realistycznych kosztów uwzględniających płynność, portfel długi/krótki staje się ujemny netto (RF -0,34, najgorszy rok RF -0,84). Efekt istniejący na papierze nie jest możliwy do handlu w skali płynnego średniego dziennego wolumenu, dlatego go odrzucamy.
- Dane: panel 1077 amerykańskich akcji zwykłych wolny od błędu przeżywalności, 2005-2026 (zachowane nazwy wycofanych z obrotu). Realistyczne modelowane koszty.
- Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)
Przeczytaj artykuł ↗
Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” nogi czynnikowe to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem przynoszącym straty — żadna z nich nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to rzeczywiste realizacje); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.