Efecto Post-Anuncio de Ganancias

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

free

panel limpio

Eliminado aquí

Gate 2

Placebo ≥ P95

P93.6

superó a ~187 de 200 cestas

Gate 3

Neto con costes

RF -0.34

neto negativo tras costes

Fallido

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.84

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Rechazada en la puerta de suerte — su neto no superó a cestas aleatorias (por debajo de la línea de habilidad P95).

La deriva post-anuncio de ganancias (PEAD) es la tendencia documentada de las acciones a seguir moviéndose en la dirección de una sorpresa de ganancias durante semanas después del informe. Esta prueba clasifica las acciones de forma transversal según esa sorpresa y mantiene una cartera long/short.

Lo que encontramos

La señal tiene una habilidad genuina de clasificación transversal: se sitúa en el percentil 93.6 frente a cestas aleatorias en un panel libre de sesgo de supervivencia. Pero la deriva se concentra en nombres de pequeña capitalización, y una vez que se aplican costos realistas conscientes de la liquidez, la cartera long/short se vuelve netamente negativa (RF -0.34, peor año RF -0.84). El efecto que existe en el papel no es negociable a escala de volumen diario promedio líquido, por lo que lo rechazamos.

Cómo lo probamos

2005–2026 ventana de pruebacostos conscientes de la liquidez modeladoslibre de sesgo de supervivencia

Datos: panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. libre de sesgo de supervivencia, 2005-2026 (nombres eliminados conservados). Costos realistas modelados.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de aleatorio)

Fuente: Bernard & Thomas (1989), "Post-Earnings-Announcement Drift", J. Accounting Research
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Los componentes de factor “validados” son bloques de construcción diversificadores y neutrales al mercado con un peor año perdedor; ninguno es una estrategia negociable independiente. Las métricas son conscientes de los costos y modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra en comparación con el artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.