Paarhandel mit Länder-ETFs

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

immune

sauberes Panel

Gate 2

Placebo ≥ P95

nicht gelaufen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF +0.04

positiv, nicht zertifiziert

GescheitertWiderlegung gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-1.00

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Erreichte numerische Checks bestanden, aber adversarische Widerlegung gescheitert — die positive Zahl ist Markt-Beta oder ein Einperioden-Jackpot, kein wiederholbarer Edge.

Klassischer Distanz-Paarhandel (Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst) angewendet auf einzelne Länder-ETFs: Bilden Sie die am engsten verfolgenden Paare, handeln Sie dann den Spread, wenn er um zwei Standardabweichungen abweicht, und lösen Sie die Position auf, wenn er zum Mittelwert zurückkehrt.

Was wir herausfanden

Wir testeten GGR-Distanzpaare an 10 einzelnen Länder-ETFs, wobei wir die Top-10 von 45 Kandidatenpaaren in monatlichen Kohorten nahmen, mit einem Einstieg bei einer 2-Sigma-Divergenz, einem Mean-Cross-Ausstieg und einer Wartezeit von einem Tag. Das Ergebnis war flach: ein risikobereinigter RF von 0.04, ein schlechtestes Jahres-RF von -1.0 und ein maximaler Drawdown, der weit größer war als der kumulierte Brutto-P&L. Der Effekt ist kostenfatal — jeder Roundtrip erfordert vier Ausführungen, und das viermalige Bezahlen des Bid-Ask-Spreads frisst den geringen Konvergenzgewinn auf. Dies stimmt mit unserem Ergebnis beim Aktien-Paarhandel und mit dem gut dokumentierten Verfall des Paareffekts nach 2002 überein.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testfenstermodellierte liquiditätsbewusste KostenSurvivorship immun

Getestet an einem Satz liquider Länder-ETFs, 2005-2026. Realistische modellierte Kosten.
Placebo- / Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. das 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst (2006) Paare angewendet auf Länder-ETFs; QuantPedia
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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Legs sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem Verlust im schlechtesten Jahr — keine ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); das Testfenster 2005–2026 ist Out-of-Sample gegenüber dem Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und werden absichtlich weggelassen.