Negociação de Pares com ETFs de Países

O crivo de três portões · genuíno só se passar pelos três e sobreviver à refutação adversarial

Gate 1

Sem viés de sobrevivência

immune

painel limpo

Gate 2

Placebo ≥ P95

não rodado

Gate 3

Líquido atento a custos

RF +0.04

positivo, não certificado

Falhoufalhou na refutação

Pior perna de 12 meses (RF)-1.00

piso −1.000

Toda estratégia aqui — incluindo vencedoras — perde em seus piores 12 meses. Profundidade é contexto honesto, não o veredito.

Passou pelos checkpoints numéricos alcançados, mas falhou na refutação adversarial — o número positivo é beta de mercado ou jackpot de um período, não vantagem repetível.

A negociação clássica de pares por distância (Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst) aplicada a ETFs de países únicos: formar os pares de rastreamento mais próximos, depois negociar o spread quando ele diverge por dois desvios padrão e desfazer a posição quando ele retorna à média.

O que encontramos

Testamos pares de distância GGR em 10 ETFs de países únicos, selecionando os 10 melhores de 45 pares candidatos em coortes mensais, entrando em uma divergência de 2-sigma com uma saída de cruzamento da média e uma espera de um dia. O resultado foi plano: RF ajustado ao risco de 0,04, um RF de -1,0 no pior ano e um drawdown máximo muito maior do que o P&L bruto cumulativo. O efeito é fatal em termos de custo — cada viagem de ida e volta requer quatro preenchimentos, e pagar o spread bid-ask quatro vezes consome o pequeno lucro de convergência. Isso é consistente com nosso resultado de negociação de pares de ações e com o bem documentado declínio do efeito de pares pós-2002.

Como testamos

janela de teste 2005–2026custos modelados cientes da liquidezimune a viés de sobrevivência

Testado em um conjunto de ETFs líquidos de países únicos, 2005-2026. Custos modelados realistas.
Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)

Fonte: Pares de Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst (2006) aplicados a ETFs de países; QuantPedia
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Pesquisa, não conselho de investimento. Os “fatores-perna” validados são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano de perdas — nenhum é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são sensíveis aos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Os valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.