Währungsmomentum-Faktor

Der Drei-Gate-Härtetest · echt nur, wenn es alle drei nimmt und adversarische Widerlegung übersteht

Gate 1

Survivorship-frei

immune

sauberes Panel

Hier eliminiert

Gate 2

Placebo ≥ P95

P40.5

~81 von 200 Körben übertroffen

Gate 3

Kostenbewusstes Netto

RF -0.62

netto negativ nach Kosten

Gescheitert

Schlechtester 12-Monats-Abschnitt (RF)-0.88

−1.00 Untergrenze0

Jede Strategie hier — Gewinner eingeschlossen — verliert in ihren schlechtesten 12 Monaten. Tiefe ist ehrlicher Kontext, nicht das Urteil.

Am Glücks-Gate abgelehnt — sein Netto-Rang war nicht besser als Zufallskörbe (unter der P95 Skill-Linie).

Währungsmomentum ordnet Währungen nach ihrer jüngsten Überrendite und geht bei den jüngsten Gewinnern long, während es bei den jüngsten Verlierern short geht, mit einer Querschnitts-Neugewichtung. Es ist das FX-Analogon zum Aktienmomentum.

Unsere Ergebnisse

In unseren G10-Spotdaten war dieser Faktor netto-negativ, kein robuster Effekt. Er landete im 40,5. Placebo-Perzentil — nicht unterscheidbar von zufälligen Währungskörben — mit einem negativen risikobereinigten RF. Es gibt hier also keinen zuverlässigen Querschnitts-Währungsmomentum-Vorteil, auf dem aufgebaut werden könnte. Im Gegensatz zum verwandten FX-Carry-Faktor überstand das Momentum den Test nicht. Die Konstruktion ist überlebensimmun (Währungen werden nicht wie Aktien delisted), daher ist das Scheitern kein Datenauswahl-Artefakt; es ließ sich einfach nicht auf unsere Stichprobe verallgemeinern.

Wie wir es getestet haben

2005–2026 Testzeitraummodellierte liquiditätsbewusste KostenÜberlebens-immun

G10/EM Währungs-Spotdaten. Realistische modellierte Kosten.
Placebo-/Robustheitstest: reales Ergebnis vs. zufällige Körbe oder gemischte Signale (real vs. 95. Perzentil des Zufalls)

Quelle: Menkhoff, Sarno, Schmeling & Schrimpf (2012), "Currency momentum strategies", J. Financial Economics
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Forschung, keine Anlageberatung. „Validierte“ Faktor-Legs sind marktneutrale, diversifizierende Bausteine mit einem verlustreichen schlechtesten Jahr — keiner ist eine eigenständige handelbare Strategie. Metriken sind kostenbewusst und modelliert (keine Live-Ausführungen); der Testzeitraum 2005–2026 ist Out-of-Sample im Vergleich zum Quellpapier. Dollarbeträge sind keine Renditen und wurden absichtlich weggelassen.