Factor de Momento de Divisas

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

immune

panel limpio

Eliminado aquí

Gate 2

Placebo ≥ P95

P40.5

superó a ~81 de 200 cestas

Gate 3

Neto con costes

RF -0.62

neto negativo tras costes

Fallido

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.88

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Rechazada en la puerta de suerte — su neto no superó a cestas aleatorias (por debajo de la línea de habilidad P95).

El momento de divisas clasifica las divisas por su reciente exceso de rentabilidad y toma posiciones largas en las divisas ganadoras recientes mientras toma posiciones cortas en las perdedoras recientes, reequilibrando de forma transversal. Es el análogo FX del momento de renta variable.

Lo que encontramos

En nuestros datos spot del G10, esta pata fue netamente negativa, no un efecto robusto. Se situó en el percentil 40.5 del placebo —indistinguible de cestas de divisas aleatorias— con un RF ajustado al riesgo negativo, por lo que no hay una ventaja fiable de momento de divisas transversal sobre la que construir aquí. A diferencia de la pata de carry FX relacionada, el momento no sobrevivió a la prueba. La construcción es inmune al sesgo de supervivencia (las divisas no se excluyen de la cotización como las acciones), por lo que el fallo no es un artefacto de selección de datos; simplemente no se generalizó a nuestra muestra.

Cómo lo probamos

2005–2026 ventana de pruebacostos con conciencia de liquidez modeladosinmune al sesgo de supervivencia

Datos spot de divisas G10/EM. Costos modelados realistas.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de lo aleatorio)

Fuente: Menkhoff, Sarno, Schmeling & Schrimpf (2012), "Currency momentum strategies", J. Financial Economics
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Las patas de factor “validadas” son bloques de construcción diversificadores y neutrales al mercado con un peor año perdedor — ninguna es una estrategia negociable independiente. Las métricas tienen en cuenta los costos y son modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra con respecto al artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.