Valuta Momentum Factor

De driepoortenproef · alleen echt als het alle drie haalt en vijandige weerlegging overleeft

Gate 1

Zonder overlevingsbias

immune

schoon panel

Hier geëlimineerd

Gate 2

Placebo ≥ P95

P40.5

verslaat ~81 van 200 mandjes

Gate 3

Kostenbewust netto

RF -0.62

netto-negatief na kosten

Gezakt

Slechtste 12-maands been (RF)-0.88

−1.00 bodem0

Elke strategie hier — winnaars inbegrepen — verliest in haar slechtste 12 maanden. Diepte is eerlijke context, niet het oordeel.

Afgewezen bij de gelukspoort — zijn netto scoorde niet beter dan willekeurige mandjes (onder de P95 vaardigheidslijn).

Valuta momentum rangschikt valuta's op basis van hun recente excessieve rendement en gaat long op de recente winnaars terwijl het short gaat op de recente verliezers, met cross-sectionele herbalancering. Het is de FX-analoog van aandelenmomentum.

Wat we vonden

In onze G10 spot data was deze factor netto-negatief, geen robuust effect. Het kwam uit op het 40.5e placebo percentiel — niet te onderscheiden van willekeurige valutamandjes — met een negatieve risico-gecorrigeerde RF, dus er is hier geen betrouwbaar cross-sectioneel valuta-momentumvoordeel om op voort te bouwen. In tegenstelling tot de gerelateerde FX carry factor, overleefde momentum de test niet. De constructie is immuun voor overlevingsbias (valuta's worden niet van de lijst gehaald zoals aandelen), dus het falen is geen artefact van dataselectie; het generaliseerde simpelweg niet naar onze steekproef.

Hoe we het testten

2005–2026 testperiodegemodelleerde liquiditeitsbewuste kostenoverlevingsbias immuun

G10/EM valuta spot data. Realistische gemodelleerde kosten.
Placebo / robuustheidstest: echt resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (echt versus het 95e percentiel van willekeurig)

Bron: Menkhoff, Sarno, Schmeling & Schrimpf (2012), "Currency momentum strategies", J. Financial Economics
Lees het artikel ↗

← De Academische Audit — alle 54 studies

Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-componenten zijn marktneutrale, diversifiërende bouwstenen met een verliezend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Metrieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.