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アカデミック監査

通貨モメンタムファクター

通貨モメンタムは、最近の超過リターンに基づいて通貨をランク付けし、最近の勝者を通貨ロング、最近の敗者を通貨ショートし、クロスセクショナルにリバランスします。これは株式モメンタムのFX版です。

調査結果

当社のG10スポットデータでは、このレッグは純負であり、ロバストな効果ではありませんでした。リスク調整後のRFが負であり、40.5パーセンタイルのプラセボ効果に留まり、ランダムな通貨バスケットと区別できませんでした。したがって、信頼できるクロスセクショナルな通貨モメンタムのエッジはここにはありません。関連するFXキャリーレッグとは異なり、モメンタムはこのテストを生き残りませんでした。この構築は生存バイアス耐性があるため（通貨は株式のように上場廃止されません）、この失敗はデータ選択のアーティファクトではなく、単に当社のサンプルに一般化されなかっただけです。

これは研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮してモデル化されており（ライブフィルではありません）、2005年から2026年のテスト期間は原論文とは異なるサンプル外の期間です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。