Momentum de la Industria - Montando Burbujas Industriales

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

free

panel limpio

Gate 2

Placebo ≥ P95

P98.7

superó a ~197 de 200 cestas

Gate 3

Neto con costes

RF +8.06

positivo, no certificado

Fallidorefutación fallida

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.59

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Pasó los controles numéricos alcanzados pero falló la refutación adversarial — la cifra positiva es beta de mercado o premio de un solo periodo, no una ventaja repetible.

La idea, siguiendo a Moskowitz & Grinblatt (1999), es que el momentum se manifiesta a nivel de la industria: las industrias recientemente fuertes tienden a seguir superando el rendimiento durante un período. Esta implementación compra las industrias ganadoras solo en largo.

Lo que encontramos

El resultado no superó el escrutinio y lo rechazamos. Debido a que la implementación es solo en largo en lugar de neutral al mercado, conlleva un beta completo del mercado de acciones en lugar de aislar un factor de momentum de la industria, por lo que la mayor parte del rendimiento aparente es simplemente exposición a un mercado en alza. Además, un fragmento parcial de 2026 de solo 7 operaciones contribuye aproximadamente al 23% del P&L total, por lo que el titular está inflado por un golpe de suerte de muestra pequeña. Un alto RF y percentil de placebo aquí reflejan beta más una cola afortunada, no una pata de factor limpia y diversificadora, por lo que esto no es algo que tratemos como un bloque de construcción validado.

Cómo lo probamos

2005–2026 ventana de pruebacostos modelados conscientes de la liquidezlibre de sesgo de supervivencia

Probado en un panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. libre de sesgo de supervivencia, 2005-2026. Costos modelados realistas.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de aleatorio)

Fuente: Moskowitz & Grinblatt (1999), "Do Industries Explain Momentum?", J. Finance (momentum de la industria; QuantPedia lista a Greenwood & Nagel 2009, que es un estudio diferente de burbujas no comerciables)
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Las patas de factor “validadas” son bloques de construcción diversificadores neutrales al mercado con un peor año perdedor; ninguna es una estrategia negociable independiente. Las métricas son conscientes de los costos y modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra con respecto al artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.