Academische audit
Industrie Momentum - Meeliften op Industriebubbels
Het idee, volgend op Moskowitz & Grinblatt (1999), is dat momentum zich op brancheniveau manifesteert: recent sterke sectoren blijven doorgaans gedurende een periode beter presteren. Deze implementatie koopt de winnende sectoren long-only.
Wat we vonden
Het resultaat doorstond de toetsing niet, en we wijzen het af. Omdat de implementatie long-only is in plaats van marktneutraal, draagt deze de volledige aandelenmarkt-bèta in plaats van een industriemomentumfactor te isoleren, waardoor het grootste deel van de schijnbare prestatie simpelweg blootstelling is aan een stijgende markt. Bovendien draagt een gedeeltelijke 2026-rest van slechts 7 transacties ongeveer 23% bij aan de totale winst en verlies, waardoor de kop wordt opgeblazen door een kleine-steekproef jackpot. Een hoge RF en placebo percentiel hier weerspiegelen bèta plus een gelukkige staart, niet een schone, diversifiërende factorpoot, dus dit is niet iets wat we behandelen als een gevalideerde bouwsteen.
- Getest op een survivorship-vrij panel van 1077 Amerikaanse gewone aandelen, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
- Placebo / robuustheidstest: werkelijk resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (werkelijk versus het 95e percentiel van willekeurig)
Lees het artikel ↗
Onderzoek, geen beleggingsadvies. "Gevalideerde" factorpoten zijn marktneutrale diversifiërende bouwstenen met een verliezend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Metrieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.