انجراف ما قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

انجراف ما قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو ميل مؤشرات الأسهم الواسعة للارتفاع في الساعات التي تسبق قرار سعر الفائدة المجدول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بغض النظر عما يعلنه الاحتياطي الفيدرالي بالفعل. يحدث ذلك قبل ظهور الأخبار. تم توثيق هذا النمط لأول مرة في الأدبيات الأكاديمية التي درست عقودًا من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وتركز بالكامل تقريبًا داخل تلك النافذة الضيقة التي تسبق الإعلان.

الحدس بسيط: قرار مجدول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يزيل حالة عدم يقين معروفة في تاريخ معروف، ويظهر الطلب على هذا الإزالة مبكرًا، مما يدفع عقود مؤشرات الأسهم الآجلة للارتفاع قبل ساعات من صدور الإعلان نفسه. هذه هي الآلية بأكملها: التمركز قبل تاريخ موجود بالفعل في التقويم، قبل وقت طويل من وصول أي أخبار.

أجرينا تحليل ما بين الأسواق عبر كل ما اختبرناه، بحثًا عن مزايا حقيقية عبر الأصول وعبر الأحداث. لم يصمد أي منها تقريبًا. انجراف ما قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو الاستثناء: النمط الاتجاهي الوحيد المرتبط بحدث اقتصادي كلي مجدول والذي صمد أمام نفس التدقيق في التكلفة الحقيقية والتنفيذ الحقيقي الذي نطبقه على كل شيء آخر في المراجعة.

نختبره بالطريقة التي نختبر بها كل شيء آخر في المراجعة: سعر العرض/الطلب الحقيقي، الانزلاق الحقيقي وتكاليف التمويل، فقط جلسة التداول الليلية القابلة للتداول فعليًا حول كل اجتماع مجدول. لا توجد افتراضات حول فتح الشمعة التالية، ولا نوافذ مختارة بعناية.

إنها أيضًا ميزة ضيقة. لا يوجد سوى عدد قليل من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المجدولة سنويًا، لذا فهي تقع ضمن مجموعة صغيرة من النوافذ الليلية، وليست شيئًا يمكنك تداوله أسبوعيًا. الانجراف نفسه صغير، والسؤال الصادق هو ما إذا كان يغطي التكاليف على الإطلاق.

يمكن أن تستهلك فروق الأسعار، والانزلاق، والتمويل الليلي على مركز مؤشر معظمها. قليلون من يمكنهم تداولها بشكل مربح. بقاؤها تحت اختبار التقدمي هو ما يجعلها تستحق الذكر: فقد فشلت جميع الادعاءات الأخرى عبر الأسواق وعبر الأحداث التي فحصناها بشكل كامل.

هذا التباين هو الدرس الحقيقي. من بين كل ادعاءات توقيت الاقتصاد الكلي وعبر الأصول التي أخضعناها للمراجعة، صمدت نتيجة أكاديمية واحدة صغيرة وموثقة منذ فترة طويلة، وانهارت عشرات الادعاءات الأكثر صخبًا تحت تدقيق الاختبارات المتعددة. الصغير والحقيقي لا يزال يتفوق على الكبير والمحظوظ.