FOMC Öncesi Kayma

FOMC Öncesi Kayma, planlanmış bir Federal Rezerv faiz kararından saatler önce, Fed'in ne açıklayacağından bağımsız olarak, geniş hisse senedi endekslerinin yükselme eğilimidir. Haberler gelmeden önce gerçekleşir. Bu model, onlarca yıllık FOMC toplantılarını inceleyen akademik literatürde ilk kez belgelenmiş olup, neredeyse tamamen o dar duyuru öncesi pencerede yoğunlaşmıştır.

Sezgisi basittir: planlanmış bir Fed kararı, bilinen bir tarihteki bilinen bir belirsizliği ortadan kaldırır ve bu ortadan kaldırmaya yönelik talep erken ortaya çıkarak, duyurunun kendisi gelmeden saatler önce endeks vadeli işlemlerini yukarı çeker. Tüm mekanizma budur: takvimde zaten olan bir tarihten önce, herhangi bir haber gelmeden çok önce pozisyon almak.

Yaptığımız piyasalar arası analiz test ettiğimiz her şeyde, gerçek varlıklar arası ve olaylar arası avantajlar aradık. Neredeyse hiçbiri geçerli olmadı. FOMC Öncesi Kayma istisnadır: denetimde diğer her şeye uyguladığımız aynı gerçek maliyet, gerçek doldurma incelemesinden sağ çıkan, planlanmış bir makro olaya bağlı tek yönlü modeldir.

Bunu, denetimde diğer her şeyi test ettiğimiz şekilde test ediyoruz: gerçek alış/satış, gerçek kayma ve finansman maliyetleri, yalnızca her planlanmış toplantı etrafında gerçekten işlem yapılabilen gece seansı. Bir sonraki çubuk açılışı varsayımları yok, özel olarak seçilmiş pencereler yok.

Aynı zamanda dar bir avantajdır. Yılda sadece birkaç planlanmış FOMC toplantısı vardır, bu yüzden küçük bir gece penceresi kümesinde yaşar, asla haftalık olarak işlem yapacağınız bir şey değildir. Kaymanın kendisi küçüktür ve dürüst soru, maliyetleri hiç karşılayıp karşılamadığıdır.

Bir endeks pozisyonundaki spread, kayma ve gecelik finansman, bunun çoğunu yiyebilir. Az kişi kârlı bir şekilde dokunabilir. İleriye dönük test altındaki hayatta kalması, adını anmaya değer kılan şeydir: kontrol ettiğimiz neredeyse diğer tüm piyasalar arası ve olaylar arası iddialar tamamen başarısız oldu.

Bu zıtlık gerçek derstir. Denetimden geçirdiğimiz her makro zamanlama ve varlıklar arası iddiadan, küçük, uzun süredir belgelenmiş bir akademik bulgu geçerli oldu ve düzinelerce daha gürültülü iddia çoklu test incelemesi altında çöktü. Küçük ve gerçek olan, büyük ve şanslı olanı hala yener.