学術監査
失敗equity XS low-beta
Betting Against Beta Factor in Stocks
三つの関門 · 三つ全てを通過し、敵対的反証に耐えた場合のみ本物
Gate 1
生存バイアスなし
free
クリーンパネルここで除外
Gate 2
プラセボ ≥ P95
P0
200バスケット中約0を上回るGate 3
コスト考慮後ネット
RF -0.97
コスト後ネットはマイナス失敗
運の関門で却下 — ネット順位はランダムバスケット以下（P95のスキル線未満）。
ベッティング・アゲインスト・ベータ効果は、低ベータ株がハイベータ株よりも高いリスク調整後リターンを生み出すと主張するため、この係数はそのスプレッドを分離するために低ベータ銘柄をロングし、ハイベータ銘柄をショートする。
調査結果
10分位ロング/ショート（低ベータをロング、ハイベータをショート）として単純に構築されたこの係数は、当社のテストに失敗した。そのプレースホルダーパーセンタイルは0であり、ランダムに形成されたバスケットを上回るランクスキルを示さず、最悪年のリスク係数は著しくマイナスであった。その理由は構造的である：この構築は市場ベータに対してネットショートであるため、すべての強気相場でエクイティプレミアムを放棄し、ウィンドウ全体で出血する。この単純でヘッジされていない形式では、有名な係数は投資可能ではない。
テスト方法
2005–2026 テストウィンドウモデル化された流動性考慮コストサバイバーシップフリー
- サバイバーシップフリーの米国株1077銘柄パネル、2005-2026年。現実的なモデル化コスト。
- プレースホルダー/ロバストネス テスト：実際のランダムバスケットまたはシャッフルされたシグナルとの比較（実際の95パーセンタイル対ランダム）
出典: Frazzini & Pedersen (2014), "Betting Against Beta", J. Financial Economics
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投資アドバイスではなく、リサーチです。「検証済み」係数レッグは、最悪年が損失である市場中立的な分散ビルディングブロックであり、単独で取引可能な戦略ではありません。メトリクスはコストを考慮し、モデル化されています（ライブフィルではありません）。2005–2026年のテストウィンドウは、ソースペーパーに対するアウトオブサンプルです。金額はリターンではなく、意図的に省略されています。