Academic audit
Betting Against Beta Factor in Stocks
Het betting-against-beta effect stelt dat aandelen met een lage bèta hogere risico-gecorrigeerde rendementen behalen dan aandelen met een hoge bèta, dus de factor gaat long op namen met een lage bèta en short op namen met een hoge bèta om dat verschil te isoleren.
Wat we vonden
Naïef opgebouwd als een deciel long/short (long low-beta, short high-beta), mislukte de factor onze test. Het placebo percentiel was 0, wat betekent dat het geen rangschikkingsvaardigheid vertoonde boven willekeurig gevormde manden, en de risicofactor van het slechtste jaar was diep negatief. De reden is structureel: deze constructie is netto short marktbèta, dus het geeft de equity-premie op in elk bull-jaar en lekt over het venster. In deze simpele, ongehedgde vorm is de beroemde factor niet investeerbaar.
- Survivorship-vrije US common-stock panel van 1077 namen, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
- Placebo / robuustheidstest: echt resultaat vs willekeurige manden of geschudde signalen (echt vs het 95e percentiel van willekeurig)
Lees het paper ↗
Research, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-legs zijn marktneutrale diversificerende bouwstenen met een verliezend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Metrics zijn kostenbewust en gemodelleerd (niet live fills); het testvenster van 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronpaper. Dollarbedragen zijn geen rendementen en worden bewust weggelaten.