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アカデミック監査

株式におけるモメンタムとリバーサルとボラティリティ効果の組み合わせ

これは、モメンタム、短期リバーサル、および個別株ボラティリティ（Fu, 2009の個別株ボラティリティの系譜）の組み合わせによって株式をランク付けし、そのランキング全体でロング/ショートスプレッドを保持する、クロスセクショナルな株式ファクターです。

調査結果

このランキングには、実証された統計的に有意なランクスキルがあります。その効果は、生存バイアスなしのプラセボテストで99.5パーセンタイルを生き残るため、単に間違った銘柄を選んだり、幸運な結果であったりするものではありません。しかし、リスク調整後のリターンは弱く、最悪の暦年は大幅なマイナスであり、累積純結果は単純なパッシブエクスポージャーをはるかに下回ります。言い換えれば、このシグナルは統計的には実証されていますが、経済的には投資不可能であり、そのため却下されます。これは取引可能な戦略でも、分散化のための構成要素でもありません。これは、正直なコストとリスクを考慮した基準を満たさない、文書化されたファクターです。

研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年に損失を出すものの、市場中立的な分散化のための構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮し、モデル化されています（実際の約定ではありません）。2005-2026年のテスト期間は、原論文とは異なるサンプル外です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。