Can intermarket analysis predict market direction?

Not in our testing. Across 5+ independent market states, conditioning had zero power over next-move direction — a flat null every time. What it does predict is volatility and correlation, the second moment, not the first.

If direction is a null, what is intermarket data good for?

Volatility and correlation. A HAR-plus-implied model reaches an out-of-sample R² near 0.6 forecasting next-session volatility, and the vol-risk-premium (implied above realised in ~85% of months) is a real carry edge — with a nasty tail.

Should I sell volatility into the Fed decision?

On our data, no. The Fed day is a below-average day to be short vol: the realised move offsets the implied crush, leaving the short-vol premium about 5 to 7 basis points below the everyday premium. Harvest the premium continuously, not around events.

Is the volatility-risk-premium safe to trade?

It is real — a matched-maturity short-vol carry runs a Sharpe near 0.74 — but the return distribution has severe negative skew. One volatility spike can erase a year of carry. Tradeable only with hard tail-sizing, and never passively.

Niezależne badania międzyrynkowe

Zmienność jest przewidywalna. Kierunek nie.

Testowaliśmy warunkowanie w ponad 5 niezależnych stanach rynkowych. Ten sam wynik za każdym razem: stan silnie wpływa na zmienność i korelację — R² zmienności następnej sesji blisko 0.6 poza próbą — a wcale nie wpływa na kierunek. To jest cały powód, dla którego sygnały międzyrynkowe wciąż zawodzą. Prosiłeś jeden rynek o przewidywanie kierunku drugiego. Rynki mówią tylko o jego rozmiarze.

Drugi moment ugina się pod stanem; pierwszy moment nie. Mierzono w reżimie zmienności, sesji, fazie kwartału, reżimie dealer-gamma i reżimie inflacji. Samo warunkowanie dealer-gamma osiąga statystykę t bliską 9 dla zrealizowanego zakresu. Kierunek pozostaje zerowy we wszystkich z nich.

~0.6R² poza próbą prognozujące zmienność następnej sesji (HAR + implikowana)

nullkierunek, warunkowany na dowolny z ponad 5 stanów

2,700+strategie & wskaźniki audytowane w ten sam sposób

Prawo drugiego momentu, w jednym zdaniu

Warunkuj na stan rynku — reżim wysokiej zmienności, sesję, ustawienie dealer-gamma — a zmienisz drugi moment: zmienność, korelację, strukturę zależności. Nie dotykasz pierwszego momentu: w którą stronę pójdzie cena. To nie jest nasz pomysł. To jeden z najbardziej trwałych wyników w literaturze akademickiej — odkrycie Dacco-Satchell i Guidolin-Timmermann, że reżimy pomagają wariancji i alokacji, a zawodzą w przypadku sygnałów kierunkowych. Po prostu potwierdziliśmy to na naszych własnych danych, na pięć sposobów, i wyjaśnia to zerowy wynik w całym gatunku międzyrynkowym.

Każda zasada "kiedy X jest czerwone, kup Y" to zakład kierunkowy przebrany za wgląd międzyrynkowy. To jest moment, w którym umiera. Zależność jest prawdziwa — żyje w kowariancji — ale nigdy nie wskazywała na kolor świecy.

Rynki mówią, jak duży będzie następny ruch. Nie mówią, w którą stronę.

Co faktycznie zmienia warunkowanie

Przeprowadziliśmy ten sam test w ponad pięciu stanach: reżimie zmienności, sesji handlowej, fazie kwartału i kalendarza, dealer gamma (GEX) oraz reżimie inflacji. W każdym z nich stan rządzi zrealizowaną zmiennością i korelacją międzyaktywami z prawdziwą siłą statystyczną. Warunkowanie dealer-gamma na zrealizowanym zakresie osiąga statystykę t bliską 9. To nie jest marginalny efekt, w który się wmawia. To jest ściana.

Następnie skierowaliśmy identyczną maszynerię na kierunek. Nic. Płaski null we wszystkich pięciu stanach, bez niczego do zmniejszenia i uratowania. Stan, który krzyczy o zmienności, milknie o kierunku. Te same dane, to samo okno, przeciwny werdykt.

Co to daje po stronie handlowej

Prawo drugiego momentu nie jest ślepą uliczką. To przekierowanie. Jeśli rozmiar ruchu jest tym, co przewiduje warunkowanie, to na rozmiarze budujesz.

Zmienność jest naprawdę przewidywalna. Standardowy model HAR plus zmienność implikowana z opcji osiąga R² poza próbą blisko 0.6 dla zrealizowanej zmienności następnej sesji. Modele kierunkowe na tych samych danych wejściowych nigdy nie usuwają własnego szumu.
Premia za ryzyko zmienności jest prawdziwa. Zmienność implikowana jest wyższa niż zmienność zrealizowana w około 85% miesięcy. Carry krótkiej zmienności o dopasowanej zapadalności osiąga Sharpe blisko 0.74. To jest płatna przewaga, a nie wzorzec na wykresie.
Krypto to darmowy, zawsze dostępny miernik zmienności. Odczyt globalnego ryzyka 24/7. Przydatne tam, gdzie brakuje zmienności implikowanej z opcji — ale dla dobrze zinstrumentowanych rynków jest ona zawarta w zmienności implikowanej, którą już posiadasz.

Haczyk premii za zmienność: przeczytaj ogon, zanim go sprzedasz

Sharpe blisko 0.74 wygląda czysto, dopóki nie zobaczysz, jak jest zbudowany. Carry krótkiej zmienności zarabia niewielką premię przez większość miesięcy, a następnie oddaje krater w jednym. Rozkład zwrotów ma silną ujemną skośność — jest skoncentrowany na ogonie w zły sposób. Pojedynczy skok zmienności może wymazać rok carry w jednej sesji. Premia jest prawdziwa. Ścieżka to pole minowe. Jest handlowalna tylko z twardym zarządzaniem ogonem i jest przeciwieństwem pasywności.

Mit, który obaliliśmy: "sprzedawaj zmienność przed Fed"

Popularna teza detaliczna: sprzedaj straddle przed decyzją Fed i zgarnij załamanie zmienności. Implikowane załamanie jest prawdziwe — zmienność implikowana faktycznie załamuje się po ogłoszeniu. Handlowalna premia nie istnieje. Według naszych danych, dzień Fed jest dniem poniżej średniej do bycia krótkim na zmienności: zrealizowany ruch wydarzenia niweluje załamanie, więc premia krótkiej zmienności w dniu Fed jest niższa od codziennej premii o około 5 do 7 punktów bazowych nadwyżki.

Przeczytaj to jeszcze raz, ponieważ to odwraca narrację. Podejmujesz dodatkowe ryzyko w jedyny dzień, w którym wszyscy mówią ci, żeby sprzedawać, za mniejszą premię niż w losowy wtorek. Premia za ryzyko zmienności jest bezwarunkowa. Zbieraj ją ciągle, a nie wokół wydarzeń. Jeśli chcesz przewagi międzyrynkowej, która przetrwała synchronizację wydarzeń, to jest to dryf, a nie załamanie — dryf przed FOMC, omówiony oddzielnie.

Jak uczciwie testujemy drugi moment

Zmienność i korelacja łatwo oszukują, ponieważ heteroskedastyczność fałszuje związek tam, gdzie go nie ma. Strona zmienności przechodzi więc przez trójstopniową bramę: korektę Forbesa-Rigobona dla błędu korelacji, który sama zmienność wprowadza, reszty zdezwolatyzowane GARCH, abyśmy nie mierzyli tylko wspólnej wariancji, oraz miarę zależności niezmienną względem skali, która przetrwa, gdy prosta korelacja kłamie. Kierunek jest porównywany z zerową zmiennością, więc sygnał musi pokonać szum, a nie tylko wyglądać na zajęty. Dane dotyczące zmienności są poza próbą i kroczące, 2012 do 2026, z dopasowaną zapadalnością i uwzględniające koszty tam, gdzie to ma znaczenie.

Pod spodem znajduje się ten sam silnik, co w pozostałej części audytu. Kontrakty futures z 13 lat danych CME, FX na poziomie ticków rzeczywistych bid/ask, akcje uwzględniające płynność, krypto spot i perps. Szybki model wykonuje większość pracy; najsilniejszy model próbuje złamać każdego pozornego ocalałego, szukając look-ahead i niemożliwych wypełnień. Przeszło przez to ponad 2,700 strategii i wskaźników. Większość nie wychodzi po drugiej stronie.

Badania i edukacja, nie porady finansowe. Brak sygnałów, brak obietnic zwrotu. Niezależne i niepowiązane z TradingView.

Zależności, nazwane — z werdyktami

Ta strona przedstawia prawo. Czego nie daje, to księga: które konkretne zależności międzyrynkowe i zasady zmienności testowaliśmy, które się utrzymały, które zawiodły, oraz dokładne liczby po kosztach stojące za każdym wezwaniem. To jest Lista Zakazanych — każda strategia i wskaźnik, które audytowaliśmy, nazwane, z werdyktem i powodem, dla którego przetrwały lub zginęły.

Pobierz Listę Zakazanych →Nie jesteś gotowy do zakupu? Metoda, pomyłki i bieżące wyniki są dostępne za darmo na naszym Discordzie ↗.

FAQ

Czy analiza międzyrynkowa może przewidzieć kierunek rynku?

Nie w naszych testach. W ponad 5 niezależnych stanach rynkowych warunkowanie miało zerową moc nad kierunkiem następnego ruchu — za każdym razem płaski null. Przewiduje zmienność i korelację, drugi moment, a nie pierwszy.

Jeśli kierunek jest zerowy, do czego przydają się dane międzyrynkowe?

Zmienność i korelacja. Model HAR-plus-implikowany osiąga R² poza próbą blisko 0.6 prognozując zmienność następnej sesji, a premia za ryzyko zmienności (implikowana powyżej zrealizowanej w ~85% miesięcy) to prawdziwa przewaga carry — z nieprzyjemnym ogonem.

Czy powinienem sprzedawać zmienność przed decyzją Fed?

Według naszych danych, nie. Dzień Fed jest dniem poniżej średniej do bycia krótkim na zmienności: zrealizowany ruch niweluje implikowane załamanie, pozostawiając premię krótkiej zmienności o około 5 do 7 punktów bazowych poniżej codziennej premii. Zbieraj premię ciągle, a nie wokół wydarzeń.

Czy premia za ryzyko zmienności jest bezpieczna do handlu?

Jest prawdziwa — carry krótkiej zmienności o dopasowanej zapadalności osiąga Sharpe blisko 0.74 — ale rozkład zwrotów ma silną ujemną skośność. Jeden skok zmienności może wymazać rok carry. Handlowalna tylko z twardym zarządzaniem ogonem i nigdy pasywnie.