Estrategia de Momento Consistente

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

free

panel limpio

Gate 2

Placebo ≥ P95

P100

superó a ~200 de 200 cestas

Gate 3

Neto con costes

RF +5.45

neto positivo, certificado

Genuino

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.90

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Pasó las tres puertas y la refutación adversarial — un diversificador neutral al mercado con peor año perdedor, no una estrategia independiente.

Este es un efecto de momento de renta variable de corte transversal que restringe la clasificación habitual de ganadores menos perdedores a acciones cuyos retornos pasados han sido consistentes en lugar de irregulares. Según Grinblatt & Moskowitz (2004), la consistencia del retorno previo, junto con el momento, ayuda a predecir el corte transversal de los retornos futuros de las acciones.

Lo que encontramos

En el panel de 1077 acciones comunes, limpiado de ETN y libre de sesgo de supervivencia, el efecto se mantuvo: superó a las 200 cestas aleatorias de largo/corto (percentil 100 del placebo), lo que indica una habilidad de clasificación de corte transversal real en lugar de un artefacto de datos, y sobrevive a la eliminación de su mejor año (no es un resultado de un solo golpe de suerte). La ventaja se concentra en la pata larga; la pata corta es netamente negativa y los costos de préstamo en corto no están modelados, lo que aplicaría un recorte modesto. Su factor de riesgo del peor año es -0.90 - varios años negativos y un perfil propenso a caídas - por lo que este es un componente de factor diversificador y neutral al mercado, no una estrategia independiente que se operaría por sí sola.

Cómo lo probamos

2005–2026 ventana de pruebacostos modelados sensibles a la liquidezlibre de sesgo de supervivencia

Probado en el panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. libre de sesgo de supervivencia, 2005-2026. Costos modelados realistas.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de lo aleatorio)

Fuente: Grinblatt & Moskowitz (2004), "Predicting stock price movements from past returns: the role of consistency and tax-loss selling", J. Financial Economics
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Los componentes de factor “validados” son bloques de construcción diversificadores y neutrales al mercado con un peor año perdedor — ninguno es una estrategia operable independiente. Las métricas son sensibles a los costos y modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra en comparación con el artículo original. Las cifras en dólares no son retornos y se omiten por diseño.