Consistente Momentum Strategie

De driepoortenproef · alleen echt als het alle drie haalt en vijandige weerlegging overleeft

Gate 1

Zonder overlevingsbias

free

schoon panel

Gate 2

Placebo ≥ P95

P100

verslaat ~200 van 200 mandjes

Gate 3

Kostenbewust netto

RF +5.45

positief netto, gecertificeerd

Echt

Slechtste 12-maands been (RF)-0.90

−1.00 bodem0

Elke strategie hier — winnaars inbegrepen — verliest in haar slechtste 12 maanden. Diepte is eerlijke context, niet het oordeel.

Haalt alle drie poorten en vijandige weerlegging — een marktneutrale diversifier met een slechtste verliesjaar, geen zelfstandige strategie.

Dit is een cross-sectioneel aandelenmomentum-effect dat de gebruikelijke winnaars-minus-verliezers-rangschikking beperkt tot aandelen waarvan de rendementen uit het verleden consistent waren in plaats van onregelmatig. Volgens Grinblatt & Moskowitz (2004) helpt de consistentie van eerdere rendementen, naast momentum, bij het voorspellen van de cross-sectie van toekomstige aandelenrendementen.

Wat we vonden

Op het ETN-gereinigde, survivorship-vrije panel van 1077 gewone aandelen bleef het effect overeind: het versloeg alle 200 willekeurige long/short mandjes (placebo 100e percentiel), wat duidt op echte cross-sectionele rangschikkingsvaardigheid in plaats van een data-artefact, en het overleeft de verwijdering van het beste jaar (geen resultaat van één enkele jackpot). Het voordeel is geconcentreerd in de long-positie; de short-positie is netto-negatief en de kosten voor short-leningen zijn niet gemodelleerd, wat een bescheiden korting zou opleveren. De risicofactor in het slechtste jaar is -0.90 - meerdere negatieve jaren en een crashgevoelig profiel - dus dit is een diversificerende, marktneutrale factor-component, geen op zichzelf staande strategie die u op zichzelf zou verhandelen.

Hoe we het testten

2005–2026 testperiodegemodelleerde liquiditeitsbewuste kostenvrij van survivorship bias

Getest op het survivorship-vrije panel van 1077 Amerikaanse gewone aandelen, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
Placebo / robuustheidstest: echt resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (echt versus het 95e percentiel van willekeurig)

Bron: Grinblatt & Moskowitz (2004), "Predicting stock price movements from past returns: the role of consistency and tax-loss selling", J. Financial Economics
Vind het artikel (Google Scholar) ↗

← De Academische Audit — alle 54 studies

Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-componenten zijn marktneutrale diversificerende bouwstenen met een verliesgevend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Statistieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.