Auditoría académica
Gastos en I+D y Rentabilidad de las Acciones
Este es un factor de renta variable de corte transversal que clasifica a las empresas por su intensidad en investigación y desarrollo y toma posiciones largas en los nombres con alta intensidad en I+D frente a los de baja intensidad. El artículo subyacente estudia cómo el mercado de valores valora el gasto en I+D.
Lo que encontramos
La estrategia long/short de intensidad en I+D pasa nuestra prueba de placebo libre de sesgo de supervivencia, lo que indica una habilidad de clasificación real en lugar de un artefacto de datos. Pero es frágil: nuestro propio sistema lo califica como un componente secundario ('sleeve-only leg'), no como uno validado, porque es el elemento más propenso a caídas que probamos, con un peor año perdedor (peor año RF -0.97). El resultado positivo también depende de la cadencia exacta de reequilibrio (una variante de cuadrícula mensual se vuelve netamente negativa) y el P&L está concentrado en la recencia, con la ventana más reciente contribuyendo aproximadamente un 39%. Real, pero demasiado frágil para ser un titular; provisional, y como mucho un bloque de construcción diversificador en lugar de una estrategia independiente.
- Datos: panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. libre de sesgo de supervivencia, 2005-2026. Costos modelados realistas.
- Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de lo aleatorio)
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Los componentes de factor “validados” son bloques de construcción diversificadores y neutrales al mercado con un peor año perdedor; ninguno es una estrategia negociable independiente. Las métricas tienen en cuenta los costos y son modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra en comparación con el artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.