Omkering Tijdens Kwartaalcijfer-Aankondigingen

De driepoortenproef · alleen echt als het alle drie haalt en vijandige weerlegging overleeft

Gate 1

Zonder overlevingsbias

free

schoon panel

Hier geëlimineerd

Gate 2

Placebo ≥ P95

P26.8

verslaat ~54 van 200 mandjes

Gate 3

Kostenbewust netto

RF -0.79

netto-negatief na kosten

Gezakt

Slechtste 12-maands been (RF)-1.00

−1.00 bodem0

Elke strategie hier — winnaars inbegrepen — verliest in haar slechtste 12 maanden. Diepte is eerlijke context, niet het oordeel.

Afgewezen bij de gelukspoort — zijn netto scoorde niet beter dan willekeurige mandjes (onder de P95 vaardigheidslijn).

Het artikel onderzoekt prijsomkering op korte termijn rond geplande kwartaalcijfer-aankondigingen — het kopen van aandelen die daalden en het verkopen van aandelen die stegen in het aankondigingsvenster, in de verwachting dat de beweging gedeeltelijk ongedaan wordt gemaakt.

Wat we vonden

In onze hertest hield het effect geen stand. Het resultaat bevindt zich op het 26.8e percentiel van willekeurige mandjes, dus het is niet te onderscheiden van ruis, en de voor risico gecorrigeerde RF is negatief. De bevinding is dat de omkering in het kwartaalcijfer-venster geen bruikbaar voordeel oplevert zodra realistische kosten en adverse selectie zijn meegenomen — de omkering die overblijft wordt gedomineerd door handelskosten en door het feit dat de namen die het meest bewegen richting een aankondiging doorgaans het moeilijkst en duurst zijn om tegen te handelen. Het is geen diversificerende factor-poot; het is mislukt.

Hoe we het testten

2005–2026 testperiodegemodelleerde liquiditeitsbewuste kostensurvivorship vrij

Getest op een survivorship-vrij panel van 1077 Amerikaanse gewone aandelen, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
Placebo / robuustheidstest: echt resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (echt versus het 95e percentiel van willekeurig)

Bron: So & Wang (2014), omkering rond kwartaalcijfer-aankondigingen
Lees het artikel ↗

← De Academische Audit — alle 54 studies

Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-poten zijn marktneutrale diversificerende bouwstenen met een verliesgevend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Statistieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); de testperiode 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.