Audyt akademicki
Odwrócenie podczas ogłoszeń o wynikach
Artykuł bada krótkoterminowe odwrócenie cen wokół zaplanowanych ogłoszeń o wynikach — kupowanie akcji, które spadły, i sprzedawanie akcji, które wzrosły w oknie ogłoszeń, zakładając, że ruch częściowo się cofnie.
Co odkryliśmy
W naszym ponownym teście efekt nie utrzymał się. Wynik plasuje się na 26,8. percentylu losowych koszyków, więc jest nieodróżnialny od szumu, a skorygowany o ryzyko RF jest ujemny. Odkrycie jest takie, że odwrócenie w oknie ogłoszeń o wynikach nie wykazuje użytecznej przewagi po uwzględnieniu realistycznych kosztów i selekcji niekorzystnej — odwrócenie, które przetrwa, jest zdominowane przez tarcia handlowe i fakt, że nazwy, które najbardziej zmieniają się przed ogłoszeniem, są zazwyczaj najtrudniejsze i najdroższe do handlu. Nie jest to dywersyfikujący czynnik; nie powiodło się.
- Testowano na panelu 1077 amerykańskich akcji zwykłych bez błędu przeżywalności, 2005-2026. Realistyczne modelowane koszty.
- Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)
Przeczytaj artykuł ↗
Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” czynniki są neutralnymi rynkowo, dywersyfikującymi elementami konstrukcyjnymi z najgorszym rokiem strat — żaden nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to rzeczywiste realizacje); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.