Combinación de FSCORE Fundamental y Reversiones a Corto Plazo en Renta Variable

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

free

panel limpio

Eliminado aquí

Gate 2

Placebo ≥ P95

P76

superó a ~152 de 200 cestas

Gate 3

Neto con costes

RF -0.88

neto negativo tras costes

Fallido

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.40

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Rechazada en la puerta de suerte — su neto no superó a cestas aleatorias (por debajo de la línea de habilidad P95).

Este es un enfoque transversal de renta variable que combina el F-score fundamental de Piotroski (una medida de nueve puntos de la salud financiera de una empresa) con una señal de reversión a corto plazo, comprando nombres recientemente débiles entre empresas fundamentalmente sólidas y vendiendo en corto lo contrario.

Lo que encontramos

El resultado aparente fue un artefacto de supervivencia de libro de texto. En un panel sesgado que excluye discretamente a las empresas que posteriormente fueron excluidas de la lista, la combinación parecía fuertemente positiva; una vez que se reincorporan los perdedores excluidos, las mismas reglas se invierten a una pérdida. En términos sencillos, la parte de reversión a corto plazo estaba en gran medida cosechando nombres muertos que nunca se recuperaron realmente. En el panel libre de supervivencia, el RF ajustado al riesgo es de -0.88 con un peor año perdedor, por lo que registramos esto como un fracaso en lugar de un efecto utilizable.

Cómo lo probamos

2005–2026 ventana de pruebamodelados costos conscientes de la liquidezlibre de supervivencia

Datos: panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. libre de sesgo de supervivencia, 2005-2026. Costos modelados realistas.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de lo aleatorio)

Fuente: Piotroski (2000) F-score x short-term reversal
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Las patas de factor “validadas” son bloques de construcción diversificadores neutrales al mercado con un peor año perdedor — ninguna es una estrategia negociable independiente. Las métricas tienen en cuenta los costos y son modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra en comparación con el artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.